2024年2月海外金股推荐：关注央国企

海外市场 关注央国企——2024年2月海外金股推荐 近期重点事件： 央企上市公司市值管理考核将全面推开。在1月29日举行的中央企业、地方国资委考核分配工作会议上，国务院国资委表示，2024年，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评 价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效。同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。 各地陆续出台容量电价政策，煤电容量电价机制实施。随着《国家发展改革委国家能源局关于建立煤电容量电价机制的通知》的发布，各地分别建立了煤电容量电价机制，自2024年1月1日起实施。根据中国储能网统计，截至1月6日，建立了煤电容量电价 机制的27个省/自治区/直辖市，燃煤容量电费折价均价为1.627分/kWh。 CES顺利召开，人工智能应用全面铺开。作为全球最大、影响最广的消费类电子技术年展，美国拉斯维加斯消费电子展（CES）2024于当地时间2024年1月9日至12日召开。在此次CES展会上，联想、三星、华硕等公司积极展示其AIPC相关产品，英 伟达、AMD、英特尔、高通带来的AI芯片新品炸场，出行领域eVTOL更多产品亮相，机器人产品也更实用、更智能。 苹果VisionPro于1月19日开放预售，预售火爆，预计2月2日正式发售。根据苹果官网信息，VisionPro共有256GB/512GB/1TB三个存储版本，售价3499-3899美 元。若最高配置版本再加上所有可选额外配置（1TB版+光学镜片+AppleCare服务+充电器+便携包）则售4795.95美元。当地时间1月19日早上5时，VisionPro在美 国官网开放预售，开订18分钟后库存就已售罄，预售火爆。 三星召开GalaxyUnpacked，发布首款AI手机GalaxyS24。1月18日，三星正式发布了GalaxyS24系列手机，将具备外语通话同声翻译等多种人工智能功能，GalaxyS24/GalaxyS24Plus/GalaxyS24Ultra售价为799.99/999.99/1299.99美元。三星 GalaxyS24和GalaxyS24Plus将配备GalaxyAI，将于1月31日发货。当前配置建议： 1）关注受益于基建稳增长、中特估的央企基建龙头，如中国交通建设、中国中铁、中 国铁建等； 2）关注盈利能力有望改善的矿业龙头中国有色矿业、受益于能耗双控的电解铝企业中国宏桥等； 3）关注高股息、具备防御性配置价值的电力标的，如华润电力等。 2024年2月海外金股组合： 中国交通建设（1800.HK）：Q3营收业绩小幅提速，海外订单高增121%。中国中铁（0390.HK）：Q3收入与业绩放缓，海外订单增速亮眼。 中国铁建（1186.HK）：Q3业绩略超预期，盈利能力持续优化。 中国有色矿业（1258.HK）：铜价上行期利润弹性可期，非洲优质铜钴矿资产价值待重估。 中国宏桥（1378.HK）：全球最大电解铝生产商之一，受益能耗双控电解铝进入高景气周期。 华润电力（0836.HK）：派息稳定，重视防御性配置价值。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险。 证券研究报告|市场策略研究 2024年01月31日 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师朱若菲 执业证书编号：S0680522030003邮箱：zhuruofei@gszq.com 研究助理刘玲 执业证书编号：S0680122080029邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：持续关注消费电子——2024年 1月海外金股推荐》2023-12-29 2、《海外市场：关注消费电子及硬件趋势—— 2023年12月海外金股推荐》2023-11-29 3、《海外市场：关注硬件机会——2023年11月海外金股推荐》2023-10-31 4、《海外市场：关注AI应用推进、智驾落地— —2023年10月海外金股推荐》2023-10-09 5、《海外市场：关注AI应用、车、地产——2023年9月海外金股推荐》2023-09-01 6、《海外市场：战略看多恒生科技——2023年 8月配置建议&海外金股推荐》2023-07-30 7、《海外市场：关注智能车产业链——2023年 7月配置建议&港股金股推荐》2023-07-03 8、《海外市场：关注4条线索——2023年6月配置建议&港股金股推荐》2023-05-30 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议3 1、近期重点事件3 2、市场情况4 3、当前配置建议6 二、2024年2月海外金股组合7 1、中国交通建设（1800.HK）：Q3营收业绩小幅提速，海外订单高增121%7 2、中国中铁（0390.HK）：Q3收入与业绩放缓，海外订单增速亮眼8 3、中国铁建（1186.HK）：Q3业绩略超预期，盈利能力持续优化9 4、中国有色矿业（1258.HK）：铜价上行期利润弹性可期，非洲优质铜钴矿资产价值待重估10 5、中国宏桥（1378.HK）：全球最大电解铝生产商之一，受益能耗双控电解铝进入高景气周期11 6、华润电力（0836.HK）：派息稳定，重视防御性配置价值12 风险提示12 图表目录 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度4 图表2：近30个交易日南下资金4 图表3：各板块月涨跌幅5 图表4：港股主要板块估值情况5 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 央企上市公司市值管理考核将全面推开。在1月29日举行的中央企业、地方国资委考核分配工作会议上，国务院国资委表示，2024年，在前期试点探索、积累经验的基础上， 全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效。同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。 各地陆续出台容量电价政策，煤电容量电价机制实施。随着《国家发展改革委国家能源局关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕1501号）的发布，各地分别建立了煤电容量电价机制，自2024年1月1日起实施。根据中国储能网统计，截至1 月6日，建立了煤电容量电价机制的27个省/自治区/直辖市，燃煤容量电费折价均价为 1.627分/kWh。 CES顺利召开，人工智能应用全面铺开。作为全球最大、影响最广的消费类电子技术年展，美国拉斯维加斯消费电子展（CES）2024于当地时间2024年1月9日至12日召开。在此次CES展会上，联想、三星、华硕等公司积极展示其AIPC相关产品，英伟达、 AMD、英特尔、高通带来的AI芯片新品炸场，出行领域eVTOL更多产品亮相，机器人产品也更实用、更智能。 苹果VisionPro于1月19日开放预售，预售火爆，预计2月2日正式发售。根据苹果官网信息，VisionPro共有256GB/512GB/1TB三个存储版本，售价3499-3899美元。若最高配置版本再加上所有可选额外配置（1TB版+光学镜片+AppleCare服务+充电器 +便携包）则售4795.95美元。当地时间1月19日早上5时，VisionPro在美国官网开 放预售，开订18分钟后库存就已售罄，预售火爆。 三星召开GalaxyUnpacked，发布首款AI手机GalaxyS24。1月18日，三星正式发布了GalaxyS24系列手机，将具备外语通话同声翻译等多种人工智能功能，GalaxyS24/GalaxyS24Plus/GalaxyS24Ultra售价为799.99/999.99/1299.99美元。三星Galaxy S24和GalaxyS24Plus将配备GalaxyAI，将于1月31日发货。 2、市场情况 1月，港美股继续分化，港股下跌、美股上涨。截至1月29日，恒生指数、恒生科技指数从12月末的17047点、3764点下降到16077点、3204点，降幅分别为5.7%、14.9%。截至2024年1月29日，2023年以来恒生指数、恒生科技指数累计下跌19%、22%。 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度 恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-01-032023-03-132023-05-222023-07-282023-10-052023-12-11 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年1月29日。 南下资金净流入。截至1月29日，港股通1月南下资金净流入242亿港元，近30个交 易日资金从12月末的净流入138亿港元减少为净流入118亿港元。 图表2：近30个交易日南下资金 深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2021-01-042021-09-032022-06-022023-02-032023-09-27 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年1月29日。 （1）分板块行情 1月，港股多数板块下跌，制药、生物科技与科学，汽车与汽车零部件等板块领跌。按wind二级行业，截至1月29日，1月能源、电信服务等板块上涨10.0%、5.5%；制药、生物技术与科学板块下跌19.4%，汽车与汽车零部件板块下跌19.2%，半导体与生产设 备板块下跌17.9%，技术硬件与设备板块下跌16.7%。 图表3：各板块月涨跌幅 月涨跌幅（%） 1510.0 10 5 0 5.5 0.4 -5 - 10 -0.1-0.1-0.8-1.4-2.7-3.3-3.5-4.1 -15 -20 -25 -5.6-5.9-6.8-7.3-9.6-10.0-10.0 -12.2-13.7 -16.7-17.9-19.2-19.4 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年1月29日。 （2）分板块估值 截至1月29日，恒生综指的PE（TTM）较2023年12月整体下降，约为8.6。1月港股必需性消费、地产建筑、资讯科技估值明显下降，金融板块估值小幅下降。 图表4：港股主要板块估值情况 恒生综指P/E(ttm，LHS)恒生金融类P/E(ttm，LHS) 恒生必需性消费P/E(ttm，LHS)恒生资讯科技业P/S(ttm，RHS) 303 252 20 2 15 1 10 51 00 2022-01-032022-06-142022-11-152023-04-262023-10-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年1月29日。 3、当前配置建议 1）关注受益于基建稳增长、中特估的央企基建龙头，如中国交通建设、中国中铁、中国铁建等； 2）关注盈利能力有望改善的矿业龙头中国有色矿业、受益于能耗双控的电解铝企业中国宏桥等； 3）关注高股息、具备防御性配置价值的电力标的，如华润电力等。 二、2024年2月海外金股组合 1、中国交通建设（1800.HK）：Q3营收业绩小幅提速，海外订单高增 121% 推荐逻辑： Q3营收与业绩小幅提速。2023Q1-3公司实现营业收入5477亿元，同增1.1%；实现归母净利润162亿元，同增2.6%；扣非归母净利润同增22%，增速显著高于归母业绩，主要因2022年上半年发行REITs产生投资收益22亿元。分季度看，Q1/Q2/Q3分别实 现营业收入176