近期跟踪
美洲
- 美国线上数据企稳，新市场高增。
- 美国 TikTok 2 家官旗合计销售额：1 月 MoM 下降 60%，1 月最后一周 WoW 下降 7%，2 月第一周 WoW 持平。
- Yipit US Index：1 月 MoM 下降 42%，1 月最后一周 WoW 上升 20%。
- 墨西哥 TikTok 官旗销售额：1 月 MoM 上升 24.97%，2 月第一周 WoW 上升 3.7%。
亚太
- 线上平稳，线下大店亮眼。
- 泰国 TikTok 官旗销售额：1 月 MoM 上升 1.38%，2 月第一周 WoW 上升 0.34%。
- 印尼 TikTok 官旗销售额：1 月 MoM 上升 13.76%，2 月第一周 WoW 上升 2.72%。
- 越南 TikTok 官旗销售额：1 月 MoM 上升 16.41%，2 月第一周 WoW 上升 1.9%。
- 马来西亚 TikTok 官旗销售额：1 月 MoM 上升 12.54%，2 月第一周 WoW 上升 1.58%。
- 新加坡 TikTok 官旗销售额：1 月 MoM 上升 45.21%，2 月第一周 WoW 上升 2.43%。
- 线下大店表现：泰国旗舰店最高日销 16 万元（人民币），最高月销 34 万元；韩国乐天世界机器人商店最高月销 75 万元（人民币）。
欧洲
- 新市场同比高增。
- 英国 TikTok 官旗销售额：1 月 MoM 上升 5.15%，2 月第一周 WoW 上升 1.01%。
- Yipit UR Index：1 月前 3 周 YoY 上升 170.1%。
中国
- 同环比高增超预期。
- 抖音 GMV：1 月 YoY 上升 199%，MoM 上升 123%，2 月第一周 WoW 上升 81%。
- Yipit CHN Index：1 月前三周 YoY 上升 61.1%。
重申逻辑
- 长期逻辑：情绪消费大 Beta，IP 产业价值量提升，格局确定性强。
- 短期逻辑：“AU × PUR × ARPPU”黄金公式，AU 看海外扩圈，ARPPU 看 #多 IP 多品类多业态，量价齐升逻辑顺。
- 核心观点：IP 平台是核心！泡泡的投资价值在于可复制的爆款 IP 发行平台，确定性在于已具备/形成持续推出头部爆款 IP 的平台能力及品牌效应。
近期催化
- 新品 Pipeline 较好，Zsiga、CRYBABY、LBB 等头部 IPS 级别产品或陆续 deliver。
- 业绩会或有望定调海外及厘清发展目标。
风险提示
