一、近期重点事件及市场情况
- 微信AI助手“小微”开启内测，由微信团队自主研发，主模型为自研大语言模型WeLM。
- 恒生科技指数纳入Minimax、智谱，剔除金蝶国际、金山软件；智谱GLM-5.2模型面向GLMCoding Plan全量用户开放。
- SpaceX上市，首日收涨19%，市值达2.1万亿美元。
- 存储成本上涨，苹果提价，三星、SK海力士、美光被告。
- 7月港股重点科技标的集中解禁，规模超过2000亿港元，标的集中于AI大模型、GPU、存储及高端制造等热门赛道。
- 6月港美股整体下跌，恒生指数、恒生科技指数分别下跌8.6%、10.1%。
- 南下资金净流入212亿港元。
- 半导体与生产设备板块上涨20.8%，零售业、汽车与汽车零部件等板块下跌。
- 恒生综指PE（TTM）下降，资讯科技板块估值上涨。
二、当前配置建议
- 关注基本面向好的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等。
- 关注聚焦AI上游半导体检测和工业检测/科学成像的CMOS龙头长光辰芯。
- 关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯等。
- 关注新产品竞争力强、业务进展顺利的智能出行企业，如地平线机器人、小鹏集团等。
三、2026年7月海外金股组合
- 贝壳-W（2423.HK）：经纪服务增速优于行业，多元业务盈利改善，维持“买入”评级。
- 中国秦发（0866.HK）：高管增持&购股权，无惧扰动，夯实印尼产能扩张提速，预计2026-2028年归母净利润分别为6.18亿元、11.49亿元、16.24亿元，维持“买入”评级。
- 力量发展（1277.HK）：配售落地，压制出尽望星辰大海，预计2026-2028年归母净利润分别为20.67亿元、26.11亿元、35.75亿元，维持“买入”评级。
- 长光辰芯（3277.HK）：高端CIS龙头，半导体和工业检测之光，预计2026-2028年收入约12/17/23亿元，归母净利约5.0/8.2/11.7亿元，维持“买入”评级。
- 阿里巴巴-W（9988.HK）：稀缺的“芯-云-模-应”的全栈AI标的，预计2027-2029财年non-GAAP归母净利926/1368/1895亿元，重申“买入”评级。
- 腾讯控股（0700.HK）：看好微信Agent推进，关注叙事转向及估值修复，预计2026-2028年Non-GAAP归母净利为2733/3057/3437亿元，维持“买入”评级。
- 地平线机器人-W（9660.HK）：关注后续新增定点、HSD升级V2.0，预计2026-2028年收入58/92/149亿元，GAAP归母净利润-41/-26/-12亿元；non-GAAP归母净利润为-30/-16/0亿元，维持“买入”评级。
- 小鹏集团-W（9868.HK）：关注7月Mona L03全球上市、Q3机器人和Robotaxi催化，预计2026-2028年non-GAAP净利润率为-1.6%/2.1%/4.1%，目标价（9868.HK）82.3港元、（XPEV.N）21.0美元。
四、风险提示
- 海内外政策和监管环境超预期变化的风险。
- 赛道竞争超预期的风险。
- 地缘冲突加剧风险。
