申万宏源化工雅克科技简评自主可控仍是科技强主线重视公司底部布局机会

2025-01-22 未知机构 silence @^^@💗

公司是国内电子材料平台型企业，有望成为大基金一、二、三期均有投资的唯一材料标的。24年江苏先科项目顺利运行实现前驱体、光刻胶本土化生产，近期成都粉体材料项目投产进一步增加产能。市场回调后，公司25年PE降至20X底部，看好Q1电子板块修复，建议把握底部布局机会。

1）前驱体业务：长鑫扩产预计年底达200K/月产能，公司作为baseline供应商将显著受益；中芯国际、三星、美光、台积电等客户需求旺盛，份额有望持续提升，奠定全球龙头基础。

2）光刻胶业务：面板产业国产化推动下游客户从日本进口转向国产替代，公司覆盖TFT、RGB、OC、PS等品种，宜兴工厂产能放量将显著提升份额，业务有望持续超预期。

3）LNG板材业务：全球三家供应商之一，与沪东中华、江南造船等企业签订合同，有望承接韩国船厂订单，业务爆发式增长，在手订单近百亿，进入集中交付阶段。

盈利预测：预计24-25年归母净利润为9、13亿元，对应PE分别为32、22X，维持“买入”评级。

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