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电子行业周报：半导体设备自主可控是当下强确定性和弹性兼备科技主线

电子设备 2025-12-15 开源证券邵泽

核心观点：电子行业指数本周上涨1.36%，半导体领涨3.30%，但海外科技巨头业绩不及预期导致美股调整。美联储降息25个基点符合预期，但甲骨文和博通业绩会交流不及预期，引发海外科技股大幅下跌。
关键数据：
- 美联储降息至3.50%-3.75%的目标区间。
- 费城半导体指数下跌3.58%，英伟达跌4.05%，博通跌7.77%，特斯拉涨0.87%，Meta跌4.33%，苹果跌0.18%。
- CFM预计2026年第一季度服务器DDR5涨幅超40%，96GB及以上涨幅更为突出；eSSD上涨20%~30%，Mobile eMMC/UFS涨幅达25%~30%，LPDDR4X/5X涨幅或达30%~35%；PC端DDR5/LPDDR5X涨幅将达30%~35%，cSSD上涨25%~30%。
- NAND缺货程度远超以往，多家同行库存仅能撑到2026年第一季度。
行业动态：
- AI端侧产品：谷歌展示智能眼镜Project Aura，并公布未来硬件规划；TCL全球技术创新大会上亮相雷鸟智能眼镜X3 Pro、小蓝翼新风AI空调、AI陪伴机器人等。
- 算力：美国商务部可能允许英伟达对华出售H200芯片，但每颗芯片收取一定费用；博通发布第四季度财报，营收180.2亿美元，AI半导体收入预计翻倍达82亿美元；甲骨文公布业绩低于预期，上调全年资本开支指引。
投资建议：长鑫IPO推进，先进逻辑厂商持续扩产，建议关注半导体设备的投资机会。受益标的包括北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、迈为股份、中科飞测、精测电子、长川科技、精智达、矽电股份等。
风险提示：AI发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期。