通信周跟踪：英伟达铜光共进趋势明朗，BIS新政或不影响国内算力建设

信息技术 2025-01-21 高宇洋,张天,孙悦文山西证券亓qí

英伟达趋势: 英伟达在台湾表示短期铜长期光为互联趋势，建议把握光模块超跌、铜连接加单以及CPO赛道投资机会。
- 光模块: 2025年“业绩中军”，估值历史低位，受益于英伟达1.6T切换、GPU集群规模扩大、DCI市场爆发及ASIC出货增加，建议关注“易中天”等估值安全边际高的公司。
- 铜连接: Scaleup当前最优解，NVRubin系列设计方案披露、非NV客户机柜服务器加单及国产算力导入将带来三重催化，建议关注沃尔核材、鼎通科技等。
- CPO: 聚焦空间大、增量多的赛道，如FAU、MPO布线，OE解耦给光模块厂商创造机会，建议关注太辰光、光库科技等。
BIS新政影响: BIS发布GPU出口配额、AI先进芯片代工门槛等新提案，或催化全国产算力替代、北美DCI及国内IDC基建。
- 国产算力: 对H20等国内算力主供影响不大，建议关注英伟达GPU服务器ODM/JDM厂商及国产算力链GPU、交换机芯片、铜缆等环节。
- IDC基建: 建议关注赛道大、竞争格局好的布线、液冷、液冷塔、高密机柜等环节，如欧陆通、中恒电气等。

本周市场: 申万通信+6.13%，创业板指数+4.66%，深证成指+3.73%，上证综指+2.31%。
细分板块: 物联网（+13.8%）、光模块（+9.3%）、工业互联网（+8.7%）涨幅领先。
个股: 长光华芯（+21.36%）、移远通信（+19.32%）、源杰科技（+14.13%）等领涨，贝仕达克（-6.10%）、中国电信（-0.57%）、中国移动（-0.18%）等领跌。

重大事项: 拓维信息、中科海讯、威胜信息、南天信息、烽火电子、三峡新材、浙大网新、中科海讯、佳都科技、深信服、兆易创新等拟增持、减持、回购、并购或拟定增。
行业新闻:
- 天风国际证券分析师郭明錤预计英伟达GB200NVL72今年出货量2.5~3.5万台，低于预期。
- 科大讯飞发布讯飞星火X1大模型，中文数学能力国内第一。
- JonPeddieResearch数据显示，2024年全球集成GPU和独立GPU的销量同比增长6%。
- 沐曦集成电路完成上市辅导备案，拟在A股IPO。
- 台积电2024年四季度及全年业绩创新高，看好AI相关需求持续成长。