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周跟踪：GTC2026 确立铜光共进趋势，华为发布Atlas350 赋能国产算力

信息技术 2026-03-27 张天山西证券李辰

周观点和投资建议

1.1 GTC2026行业动向

英伟达GTC2026发布旗舰AI计算平台Vera Rubin，展示7款芯片、5种机架级系统，引领智能体异构推理时代。
- 预计2025-2026年数据中心订单达5000亿美金，2025-2027年累计订单将超过10000亿美金，印证AI推理算力需求高速增长。
- 确立“光铜共进”战略，对铜连接、CPO/NPO的表述超出市场预期，打消对下一代超节点技术路线的担忧。
- 三个最重要的智能体推理系统发展趋势：
  - 追求极致token效率下的异构算力组合： 从PD分离向AF分离演进，利用LPU处理Decode的FFN环节，带来极致TPS体验或差异化服务定价。铜连接作为最优解，长期估值逻辑有望重估。
  - 存储池技术在智能体推理系统的广泛采用： 超长上下文和多AGENT协同工作成为主要负载，数据中心产生多层存储分级需求。内存池技术成为构建温存储的主流选择，拉动光模块需求，成为数据中心前端网络“复兴”催化。
  - CPO光连接长期地位确立： 英伟达将在RubinUltra配套推出8个NVL72光连接的NVL576系统，预计NVSWITCH采用NPO/CPO架构，NVLINK8标配CPO。柜内光无源板块（FAU、MMC等）受益于Scaleout和Scaleup的逻辑，值得重点关注。
华为合作伙伴大会宣布昇腾950量产，运营商、阿里等表示2026将加码算力投资。
- 华为发布搭载昇腾950PR的Atlas350加速卡，单卡算力达H20的2.87倍，国产HBM容量超过H20，代表3D堆叠技术的重要突破，是国内唯一支持FP4的推理产品。
- 华为宣布昆仑、华鲲等7家成为Atlas350服务器核心合作伙伴。
- 阿里宣布未来五年云和AI商业化收入突破1000亿美元，加码国产算力投资。
- 中国联通2026年资本开支规划算力投资占比预计超过35%，持续加码AI投资。
- 国产算力板块有望迎来“供需两旺”局面，二线GPU、ASIC厂商或将迎来更大的市场机遇，超节点服务器产业链也建议重点关注。

1.2 建议关注

光模块： 中际旭创、新易盛、联特科技、世嘉科技、汇绿生态、剑桥科技
CPO/NPO： 天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、蘅东光、罗博特科
国产算力： 天数智芯、寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞、和顺石油、华丰科技

2. 行情回顾

市场整体行情： 本周市场整体下跌，申万通信指数涨2.10%，创业板指数涨1.26%，沪深300跌2.19%，深圳成指跌2.90%，上证综指跌3.38%，科创50指数跌4.03%。
细分板块行情： 光模块（+17.35%）、连接器（+7.35%）、液冷（+7.01%）表现最好。
个股公司行情： 源杰科技、新易盛、长光华芯、中际旭创、鼎通科技涨幅领先，烽火通信、中天科技、亨通光电、硕贝德、威胜信息跌幅居前。