通信行业跟踪报告：光博会聚焦高速光互联升级，算力网建设持续深化

1. 行业周观点

上周申万通信行业指数上涨6.87%，跑赢沪深300和创业板指，表现最佳。光博会上展示了1.6T、3.2T、6.4T等高速率光模块方案，LPO、XPO、NPO、CPO等技术路线成为焦点。1.6T正加速规模化部署，3.2T、6.4T等更高速率方案进入技术储备阶段。产业尚未形成单一技术路径，未来将围绕不同场景持续演进。测试对象从光模块延伸至光芯片、硅光晶圆等，测试设备嵌入研发全流程。全光交换加快产业化，提升OCS整机及无源器件需求。算力网建设持续深化，全国算力基础设施向多层次布局和一体化调度演进。国产高速光互联设备及核心器件渗透率有望提升。

2. 市场行情回顾

申万通信行业指数2026年初至9月11日累计上涨33.49%，表现最佳。行业估值高于历史中枢水平，PE-TTM为32.14倍。

3. 产业动态

3.1 光通信：光博会上展示1.6T及更高速率光模块产品

1.6T正加速规模化部署，3.2T、6.4T等更高速率方案进入技术储备阶段。LPO、XPO、NPO、CPO等技术路线并行，产业尚未形成单一技术路径。1.6T放量面临上游DSP芯片供应瓶颈，下游交换机生态需匹配。测试设备需跟上技术迭代，测试行业发生变化，测试对象更复杂。

3.2 光通信：光博会上推出不同技术路径OCS整机解决方案

多家公司推出不同技术路径的OCS整机解决方案，上游核心零部件产能瓶颈被解决，市场机会将翻倍至40亿美元以上。OCS市场规模预计2029年突破25亿美元，四年复合年增长率58%。谷歌、微软、Meta等厂商采用OCS技术，国内华为、中国电信、中国移动也已布局。

3.3 智算中心：李强主持召开国务院常务会议，研究算力网建设有关工作

会议指出算力网是人工智能发展的基础支撑，要完善算力基础设施，推动算电协同、算网融合，加强算力资源监测调度和骨干光纤网络建设。

3.4 智算中心：我国实现算力一体化统筹监测

中国算力平台实现全国一体化算力统筹监测，算力“一张网、一盘棋、一体化”发展格局基本形成。算力平台汇聚注册企业用户超万家，入驻算力服务商逾200家，上架算力产品2000余项。

4. 风险提示

中美科技摩擦、地缘政治风险、资本支出不及预期、技术研发不及预期、AI应用落地不及预期、卫星组网发射进程不及预期、卫星服务落地进程不及预期。

5. 投资建议

中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空天地一体化的双核心主线投资机遇。AI算力产业建议关注运营商布局、超节点布局、光互连技术方案演进、高速光芯片、光纤光缆、液冷产品等。空天地一体化产业建议关注卫星互联网产业基础设施、可回收火箭、低轨卫星“星网”部署、卫星服务应用落地、全球太空算力产业布局等。