建筑材料行业月报（2025年01月21日）
摘要
- 建材行业：10月以来地产、基建利好政策频发，有望带动建材需求改善，行业估值有望修复，维持“推荐”评级。
- 水泥行业：2024年12月全国水泥平均出货率环比下降约6个百分点，主要受季节性因素影响；北方地区进入淡季，南方地区工程项目赶工结束；受益于错峰生产和行业自律，水泥价格基本稳定。春节后需求释放有望带动价格回升。个股关注上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。
- 玻璃行业：1月份面临春节假期，需求逐渐萎缩，市场进入淡季。预计1月份市场或将趋弱。个股关注旗滨集团（601636.SH）、金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。
- 玻璃纤维：2024年11月27日及28日，多家头部玻纤企业调价，行业盈利能力得以改善。个股关注中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。
- 消费建材：近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并拓展新业务，同时探索出海业务。地产利好政策出台有望带动需求释放。建议关注伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
水泥行业
- 需求分析：2024年1-12月全国水泥产量同比下降9.5%，地产投资下滑10.6%，房屋新开工面积下滑23%，施工面积下滑12.7%，地产端水泥需求承压。基建投资同比增长4.4%，铁路、水利等领域为水泥需求提供支撑。
- 市场情况：2024年12月全国水泥平均出货率环比下降约6个百分点，北方地区进入淡季，南方地区需求略有下降。水泥价格基本稳定，12月平均价格为421.42元/吨。
- 展望：春节后需求释放有望带动水泥价格回升。
玻璃行业
- 供需情况：2024年1-12月全国平板玻璃产量同比增长2.9%，需求下滑明显。12月份浮法玻璃市场受年底赶工刚需支撑，库存下降。预计1月份供应量下降，需求萎缩，市场或将趋弱。
玻璃纤维
- 价格与盈利：2024年11月27日及28日，多家头部玻纤企业调价，行业盈利能力得以改善。
- 需求分析：汽车用玻纤需求旺盛，新能源汽车产量同比增长43.2%。
消费建材
- 需求预期：近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并拓展新业务，同时探索出海业务。地产利好政策出台有望带动需求释放。
投资建议
- 建材行业：维持“推荐”评级。
- 水泥行业：关注上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。
- 玻璃行业：关注旗滨集团（601636.SH）、金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。
- 玻璃纤维：关注中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。
- 消费建材：关注伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
风险提示
- 宏观环境不利变化、数据来源错误、基建项目建设进度不及预期、市场需求不及预期、重点关注公司业绩不达预期、房地产宽松政策不及预期。
