建筑材料行业11月月报总结
建材行业整体观点
- 投资评级：维持“推荐”评级。
- 核心观点：10月以来地产、基建利好政策频发，有望带动建材需求改善，行业估值有望修复。
水泥行业
- 需求情况：
- 2024年1-11月全国水泥产量16.71亿吨，同比下降10.1%；11月产量1.69亿吨，同比下降10.7%。
- 下游需求：固投同比增长3.3%，地产投资下滑10.4%，房屋新开工面积下滑23%，地产端水泥需求承压；基建投资同比增长4.2%，铁路、水利投资增长显著，基建仍是重要支撑。
- 11月全国水泥平均出货率环比下降4个百分点，同比下降7个百分点，分区域看华北、东北、西北需求减弱，南方相对稳定。
- 供给与价格：
- 受益于错峰生产和行业自律，水泥价格继续上行，11月全国水泥市场平均价格425.23元/吨，环比上涨17.83元/吨。
- 投资建议：关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。
玻璃行业
- 需求情况：
- 2024年1-11月全国平板玻璃产量9.10亿重箱，同比增长3.2%；房屋竣工面积下滑26.2%，需求下滑明显。
- 11月浮法玻璃市场先涨后降，中上旬刚需支撑下价格多次上涨，中下旬市场情绪减弱，库存由降转增，价格重心下移。
- 供给与库存：
- 11月底全国浮法玻璃样本企业总库存4901.7万重箱，环比下降4%。
- 12月份产量预计在495.55万吨，产能利用率79.92%，库存或延续上涨趋势。
- 需求与价格：
- 12月份需求以年前赶工为主，北方地区降温、停工导致需求下滑，整体市场缩减，备货意向不大。
- 纯碱供应宽松，价格波动空间不大，局部货源紧张。
- 投资建议：关注行业龙头旗滨集团（601636.SH）、金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。
玻璃纤维行业
- 景气度：11月玻纤行业景气度小幅上行，PPI从98.5上升至99.1。
- 价格情况：11月2400tex缠绕直接纱均价较10月下滑67.34元/吨，但价格企稳反弹。
- 需求情况：
- 汽车端需求旺盛，11月新能源汽车产量同比增长51.1%。
- 风电端需求增长，1-10月风电装机容量同比增长20.3%。
- 调价情况：11月27日及28日多家头部企业调价，风电纱、热塑短切产品等多类产品提价，进一步改善行业盈利能力。
- 投资建议：关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。
消费建材行业
- 需求情况：2024年1-11月建筑及装潢材料商品零售额同比下滑2.3%。
- 行业动态：上市公司积极进行渠道变革、拓展新业务，探索出海业务。
- 投资建议：关注伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
投资建议总结
- 建材行业：维持“推荐”评级，关注地产、基建利好政策带来的需求改善。
- 水泥行业：关注上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。
- 玻璃行业：关注旗滨集团（601636.SH）、金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。
- 玻璃纤维行业：关注中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。
- 消费建材行业：关注伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
风险提示
- 宏观环境不利变化、数据来源错误、基建项目进度不及预期、市场需求不及预期、公司业绩不达预期、房地产宽松政策不及预期。
