乙二醇月报：关注春节后复产情况

乙二醇月报（2026年02月02日）

行业乙二醇月报

观点摘要

• 供需偏弱：1月乙二醇供需结构累库，受春节假期影响下游聚酯开工低位，需求减量明显。巴斯夫新装置投产叠加检修重启带来供应回升。但春季后临近“金三银四”，聚酯开工存在好转预期。
• 利润受需求影响：乙二醇利润受价格影响明显，目前煤制乙二醇利润略有回升，但整体利润压缩明显。未来供应弹性或更多取决于进口。
• 需求关注复工情况：春节前下游加弹、织造放假提前，聚酯负荷下滑，库存压力增大。但春节后存在开工好转预期。

行情回顾

1月乙二醇价格先抑后扬。1月下游聚酯减产规模扩大，终端停工放假，需求季节性下滑。巴斯夫新装置投产带来供应增量，供需承压，价格震荡下行。1月下旬能化板块转强，检修增加，地缘冲突风险提升，价格快速反弹。

基本面情况与核心驱动力梳理

1. 乙二醇供需偏弱

• 库存：1月华东港口库存上升14.50万吨至74.55万吨，主要因进口集中到港。
• 开工：1月行业平均开工负荷率60.75%，乙烯制乙二醇64.72%，合成气制乙二醇54.85%。装置变动包括华谊、中昆重启，永城检修等。
• 进口：12月进口83.55万吨，环比上升43.22%，同比上升44.23%，均价471.46美元/吨。

2. 乙二醇利润受需求影响明显

• 煤制乙二醇利润：1月略有回升，税后毛利-108.85元/吨，较前一期上升53.67%。

3. 需求关注春节后复工情况

• 价格与现金流：POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别为7125-8300元/吨，现金流维持低位。
• 负荷与库存：聚酯负荷84.2%，环比下滑2个百分点。江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别为13.8-22.14天。

后市展望

预计2月乙二醇价格偏弱为主，关注春节后复工情况。供需结构累库，但春季后需求存在好转预期。乙二醇利润受价格影响明显，短期需求不佳，但春节后或提振需求。