有色金属行业周报：宏观面偏强基本面偏弱，关注春节后需求恢复情况

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收5018.43，周变化2.33%，排名第6，跑赢上证综指0.92pct。 子板块表现：金属新材料领涨，能源金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：金属新材料（4.04%）、锂（3.21%）、铅锌（2.75%）；子板块市 场表现后三位：锡（1.92%）、磁性材料（1.78%）、黄金（-1.32%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收9289美元/吨，周变动1.31%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69680元/吨，周变动1.49%。LME铝报收2612美元/吨，周变动1.77%；上期所铝（活跃合约）报收19070元/吨，周变动3.98%。 贵金属：COMEX黄金报收1905.20美元/盎司，周变动1.44%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收418.40元/克，周变动0.87%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年1月20日 行业周报（20230116-20230120）领先大市-B(维持 宏观面偏强基本面偏弱，关注春节后需求恢复情况 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】美联储纪要偏鹰，等待国内需求恢复-【山证有色】行业周报2023.1.6 【山证铜】连接器用铜合金专题报告-新能源带动汽车连接器产业变革，打开高端铜合金国产替代窗口2023.1.4 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收24.13美元/盎司，周变动2.98%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5309.00 元/千克，周变动1.34%。 能源金属：氢氧化锂价格48.90万元/吨，周变动-0.41%；工业级碳酸锂价格44.00万元/吨，周变动-11.82%；电池级碳酸锂价格48.00万元/吨，周变动-9.43%。钴酸锂价格41.40万元/吨，周变动-0.48%；电解钴价格30.35万元/吨，周变动-1.78%；硫酸钴价格42.00元/千克，周变动-5.62%；四氧化三钴价格185.00元/千克，周变动-1.33%。LME镍收盘价28175美元/吨，周变动8.57%；SHFE镍收盘价214420元/吨，周变动2.91%；电池级硫酸镍价格36950元/吨，周变动0.00%。 小金属：镁锭价格23100元/吨，周变动-0.22%；钯价格428元/克，周变动-3.39%；钛铁价格36400元/吨，周变动0.00%；金属硅价格24850元/吨，周变动-0.40%；镨钕氧化物价格722500元/吨，周变动0.00%。 投资建议 宏观方面，美元指数持续走弱，对铜价形成一定的支撑。供应端，国外铜矿地缘政治、矿品味下降、环保问题等干扰不断，此前检修的冶炼企业逐步恢复生产，铜精矿冶炼利润开始回落。需求方面，国内疫情防控政策优化后，对未来的复工复产与经济修复预期不断增强，供应链修复进程加快推进。临近春节，且处于季节性淡季，国内加工企业开工率下滑，关注春节后需求恢复情况，建议关注博威合金、紫金矿业、云铝股份、金力永磁、正海磁材等。 能源金属方面，锂价持续回调。本周多家上市公司发布2022年度业绩预增公告，雅化集团归母净利润同比增速在400%左右，盛新锂能、中矿资源、永兴材料归母净利润同比增幅在500%左右，天齐锂业归母净利润同比增幅在1000%以上，融捷股份归母净利润同比增幅在3000%以上，持续关注新能源汽车需求变化与国内锂资源开发进度。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化2.33%，跑赢上证综指6 2.2子板块市场表现：金属新材料涨势明显7 2.3上市公司市场表现：西部材料涨幅居前7 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属8 3.1.1铜：价格小幅反弹，沪铜小幅累库8 3.1.2铝：价格上行，沪铝累库明显9 3.2贵金属10 3.2.1黄金：价格小幅上涨10 3.2.2白银：价格持续上行11 3.3能源金属12 3.3.1锂：价格持续回调12 3.3.2钴：价格均小幅下行13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平13 3.4小金属：价格普跌14 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态17 6.风险提示19 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司7 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司7 图5：LME铜价格及库存8 图6：SHFE铜价格及库存8 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存9 图10：SHFE铝价格及库存9 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存10 图13：SHFE黄金价格及库存10 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存11 图16：SHFE白银价格及库存11 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总17 1.本周观点 宏观方面，美元指数持续走弱，对铜价形成一定的支撑。供应端，国外铜矿地缘政治、矿品味下降、环保问题等干扰不断，此前检修的冶炼企业逐步恢复生产，铜精矿冶炼利润开始回落。需求方面，国内疫情防控政策优化后，对未来的复工复产与经济修复预期不断增强，供应链修复进程加快推进。临近春节，且处于季节性淡季，国内加工企业开工率下滑，关注春节后需求恢复情况，建议关注博威合金、紫金矿业、云铝股份、金力永磁、正海磁材等。 能源金属方面，锂价持续回调。本周多家上市公司发布2022年度业绩预增公告，雅化集团归母净利润同比增速在400%左右，盛新锂能、中矿资源、永兴材料归母净利润同比增幅在500%左右，天齐锂业归母净利润同比增幅在1000%以上，融捷股份归母净利润同比增幅在3000%以上，持续关注新能源汽车需求变化与国内锂资源开发进度。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化2.33%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3240.28，周变化1.41%；有色金属板块报收5018.43，周变化2.33%，排名第6，跑赢上证综指0.92pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：金属新材料涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，金属新材料领涨，锂与铅锌紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：金属新材料（4.04%）、锂（3.21%）、铅锌（2.75%）；子板块市场表现后三位：锡（1.92%）、磁性材料（1.78%）、黄金（-1.32%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：西部材料涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：西部材料（15.01%）、东方钽业（14.19%）、宝钛股份（10.92%）、吉翔股份（9.00%）、博迁新材（7.87%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：*ST园城（-10.04%）、志特新材（-5.38%）、华锋股份（-4.30%）、银泰黄金（-2.88%）、湖南黄金（-2.71%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格小幅反弹，沪铜小幅累库 价格方面，本周LME铜报收9289美元/吨，周变动1.31%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69680元/吨，周变动1.49%。 库存方面，本周LME铜总库存81925吨，周变动-3.39%；上期所阴极铜库存小计为83199吨，周变动 76.28%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费80.80美元/吨，周变动-03.00%。铜精矿成本3.08万元/金属吨，周内持平；价格 5.80万元/金属吨，周环比+1.88%；毛利润2.73万元/金属吨，周环比+4.08%。 本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为5.40/3.50/2.65万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格上行，沪铝累库明显 价格方面，本周LME铝报收2612美元/吨，周变动1.77%；上期所铝（活跃合约）报收19070元/吨，周变动3.98%。 库存方面，本周LME铝总库存385850吨，周变动-4.31%；上期所铝库存小计为133022吨，周变动111.60%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本1.76万元/吨，周环比+0.08%；价格1.88万元/吨，周环比+3.29%；毛利润1205元/吨，周环比+94.52%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格小幅上涨 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1905.20美元/盎司，周变动1.44%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收418.40元/克，周变动0.87%。 截至1月19日，SPDR黄金ETF持仓为910.98吨，周变动-0.16%，持仓绝对值变化-1.45吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格持续上行 白银价格方面，COMEX白银本周报收24.13美元/盎司，周变动2.98%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5309.00元/千克，周变动1.34%。 截至1月19日，SLV白银ETF持仓为14253.34吨，周变动-2.09%，持仓绝对值变动-304.72吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属 3.3.1锂：价格持续回调 本周，氢氧化锂价格48.90万元/吨，周变动-0.41%；工业级碳酸锂价格44.00万元/吨，周变动-11.82%； 电池级碳酸锂价格48.00万元/吨，周变动-9.43%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨）图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.2钴：价格均小幅下行 本周，钴酸锂价格41.40万元/吨，周变动-0.48%；电解钴价格30.35万元/吨，周变动-1.78%；硫酸钴价 格42.00元/千克，周变动-5.62%；四氧化三钴价格185.00元/千克，周变动-1.33%。 图20：钴酸锂价格（元/吨）图21：电解钴、硫酸钴、四氧