核心观点
- 割草机器人市场进入第二阶段竞争,产品从“能用”向“好用且稳定”发展,多传感器融合成为趋势。
- Navimow产品口碑及稳定性领先同行,线下渠道体系搭建较其他新锐品牌完善,预计公司有望保持竞争优势。
- 割草机器人品类售后维修相对频繁,完善的线下渠道布局以及售后服务体系有助于提升用户粘性和品牌口碑。
- Navimow将为X3系列新品建立全面售后服务平台,期待突破美国市场。
关键数据
- 预计2024-2026年归母净利润为11.49/16.47/24.53亿元,对应EPS为16.03/22.98/34.22元。
- 当前股价对应PE为32.8/22.9/15.3倍。
- Navimow 2024Q4美亚/德亚/法亚销量份额分别达21%/46%/31%,均位列行业第一。
- Navimow第二代产品在美亚/德亚/法亚的评分也位列行业前列。
研究结论
- 维持“买入”评级。
- 公司新业务有增长潜力且利润率提升空间大,具备成长性。
- 风险提示:新品销售不及预期;渠道开拓不及预期;汇率波动风险等。