燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国寒潮持续较短气价回落，“土耳其溪”压缩站受到攻击欧洲气价短期上涨，国内库存可控气价窄幅探涨

核心观点与关键数据

价格跟踪：

• 美国寒冷天气持续较短，气价周环比下降1.6%。
• 欧洲因“土耳其溪”压缩站受攻击，气价周环比上涨4.4%。
• 国内库存可控，气价窄幅探涨，LNG到岸价比国内出厂价高0.5元/方。

供需分析：

• 美国：寒冷天气持续时间短，储气量周环比下降2580亿立方英尺，同比减少2.1%。
• 欧洲：2024年1月至10月天然气消费量同比减少2.5%，库存库容率同比降低15.1个百分点。
• 国内：2024年1月至11月天然气消费量同比增长9.3%，产量同比增长7.2%，进口量同比增长12.0%。

顺价进展：

• 全国已有58%的地级及以上城市进行居民顺价，提价幅度为0.21元/方。
• 2024年龙头城燃公司价差在0.53~0.54元/方，仍有10%的顺价空间。

投资建议：

• 城燃：推荐昆仑能源、华润燃气、中国燃气、蓝天燃气；关注新奥能源、港华智慧能源、深圳燃气、佛燃能源。
• 海外气源：推荐九丰能源、新奥股份；关注深圳燃气、佛燃能源。
• 高股息：推荐昆仑能源、九丰能源、蓝天燃气、中国燃气；关注新奥能源。

风险提示：

• 经济增速不及预期。
• 极端天气或国际局势变化。
• 安全经营风险。

研究结论

美国大选后供给宽松，燃气公司成本压力下行；价格机制继续理顺，需求放量。城燃降本促量、顺价持续推进，海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势的企业。十年期国债收益率下行，关注高股息标的。