燃气Ⅱ行业跟踪周报：中东局势缓和欧洲气价回落，高温天气带动美国气价上涨，国内气价平稳

公用事业 2025-06-30 袁理,谷玥东吴证券 yuAner

海内外价格变动：截至2025年6月27日，美国HH天然气价格周环比上涨4.1%，欧洲TTF天然气价格周环比下跌17.8%，东亚JKM天然气价格周环比下跌7.4%，中国LNG出厂价格周环比上涨0.2%，中国LNG到岸价格周环比下跌12.6%。海内外天然气价格持续倒挂。
美国天然气市场：高温天气导致需求上升，美国天然气市场价格上涨。截至2025年6月26日，天然气平均总供应量周环比上升0.2%，总需求量周环比上升6.3%，发电用天然气消费量周环比上升14.7%。储气量周环比上升960亿立方英尺，同比下降6.6%。
欧洲天然气市场：中东局势缓和导致欧洲气价下跌。2025年1月至3月，欧洲天然气消费量同比增长8.9%。截至2025年6月26日，欧洲天然气库存量为651TWh（629亿方），库容率为57.4%，同比下降。
中国天然气市场：需求恢复缓慢，价格弱势运行。2025年1月至4月，中国天然气表观消费量同比下降1.4%。2025年5月，国内LNG进口均价环比上涨0.9%，同比下跌4.7%。截至2025年6月27日，国内进口接收站库存为322.92万吨，同比上升0.51%，周环比下降2.87%；国内LNG厂内库存为61.43万吨，同比上升67.52%，周环比下降0.61%。

全国顺价推进情况：2022年至2025年6月，全国64%的地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差在0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。

美气进口关税调整：美气进口关税税率由140%降至25%，美气回国经济性提升。2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量约5.4%，占全国表观消费量约1.4%。
欧洲天然气储存目标放宽：欧洲议会和欧盟成员国的谈判代表已暂时同意放宽欧盟的天然气储存目标，允许90%的满储存目标偏离10个百分点。