甲醇周报：多空分歧出现 甲醇先扬后抑

核心观点

• 受益于国际原油和天然气期货价格上涨，甲醇市场偏多氛围有所回暖，但多空分歧出现，甲醇期货先扬后抑。
• 本周初甲醇期货2505合约震荡偏强，期价一度上行至2675元/吨，随后因利多因素消化和弱需偏空影响，期价回落至2604元/吨附近，涨幅缩小至0.31%。
• 2-5月差结构延续正套逻辑，小幅收敛至24元/吨。

关键数据

• 国内甲醇开工率周环比略微增加0.28%，维持在80.74%；周度产量小幅增加1.87万吨，达到192.19万吨。
• 2024年11月我国甲醇进口量108.51万吨，环比减少11.58%，同比下降22.33%；全年预计进口量1360万吨左右，同比减少95.3万吨。
• 国内甲醛开工率22.57%，二甲醚开工率9.58%，醋酸开工率93.53%，MTBE开工率49.90%，MTO/MTP开工率83.09%。
• 港口库存周环比略微增加0.61万吨，达到76.31万吨；内陆库存周环比减少1.79万吨，为30.83万吨。
• 国内煤制甲醇利润有所改善，西北地区盈利额53元/吨，山东地区181元/吨，内蒙地区237元/吨。

研究结论

• 随着宏观预期转弱，商品市场风险偏好降低。
• 国内煤制甲醇利润改善，产量维持高位运行。
• 外部供应有所回落，但下游烯烃需求偏弱，盘面利润亏损加大。
• 多套MTO装置出现停产降负现象，反映下游对高价原料的抵触情绪。
• 预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。