建材建筑行业周观点：一周一议，景气先行指标销售释放企稳信号

核心观点与关键数据

• 房地产行业数据：2024年全年商品房销售面积97385万平方米，同比-12.9%（1-11月为-14.3%），销售降幅连续7个月收窄；新开工面积73893万平方米，同比-23.0%；竣工面积73743万平方米，同比-27.7%；开发投资额100280亿元，同比-10.6%。12月单月销售面积11267万平方米，同比-0.5%，近3个月单月销售面积同比分别为-1.6%、+3.2%、-0.5%，较1-9月改善明显，释放销售企稳信号。
• 周期联动：水泥、玻璃、钢铁、混凝土等品种呈现冬季淡季状态。水泥出货率32.2%，同比下降10.3pct；玻璃浮法均价1384.34元/吨，环比上涨0.69%；混凝土搅拌站产能利用率6.37%；玻纤市场价格稳定；电解铝厂扭亏为盈，产量趋于稳定；钢铁供弱需增。
• 国补跟踪：2025年家电以旧换新政策明确补贴范围和标准，对购买2级及以上能效或水效标准的12类家电产品给予补贴，补贴标准为最终销售价格的15%，其中购买1级及以上能效或水效标准的产品额外再给予5%补贴。关注零售品种如三棵树、兔宝宝等。
• 重要变动：马可波罗IPO过会，拟募资23.77亿元用于生产线绿色化、智能化改造；东方雨虹等公司发布2024年业绩预告；三棵树拟投资建设高新材料综合产业园项目，重点规划工业涂料产能；冀东水泥拟收购辽宁恒威水泥集团；濮耐股份与格林美签署战略合作协议。

研究结论

• 房地产销售企稳信号明显，但万科近期变化对地产及地产链品种仍有不确定影响。
• 建材行业处于冬季淡季，建议关注低估值建筑央企、水泥板块、玻纤板块、玻璃板块等。
• 家电以旧换新政策将提振相关零售品种，关注三棵树等。
• 行业重要变动包括马可波罗IPO、东方雨虹等公司业绩预告、三棵树工业涂料布局、冀东水泥收购、濮耐股份与格林美合作等。

风险提示

• 基建项目落地不及预期。
• 地产政策变动不及预期。
• 原材料价格变化的风险。