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建材建筑行业周观点：关注央企市值管理进展，开年逢低布局消费建材

建筑建材 2024-12-22 李阳,赵铭国金证券生产-肖徐-审核报告小号

央企市值管理：央企上市公司市值管理有望成为2025年投资主线之一，建筑央企中破净标的较多，通过并购重组、市场化改革与资本运作等举措来改变估值定价体系，存在较大空间。国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提及从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。
水泥、混凝土市场：近期混凝土产能利用率维持在7%，上年同期为11.6%，整体仍处于偏低水平，反映地产新开工表现。水泥同期同样呈现淡季表现，全国平均44.4%，今年华东、京津冀、华中、东北出货率高于上年同期，估计与气候、春节偏早、赶工提前有关。华新水泥拟以8.5亿元的补偿价格接受昆明当地政府对云南华新东骏水泥有限公司名下之房屋、土地使用权、不可搬迁设备设施等非流动资产的征收，以及云南国资水泥昆明有限公司采矿权出让金的补偿，体现管理决策的灵活性。
消费建材：住宅房屋竣工面积11月当月同比呈现较大幅度下滑（约-40%），新房竣工数据受资金与保交付节奏影响，上年同期住宅竣工面积当月同比增长12.5%。住宅竣工是新房周期的滞后指标，房屋销售面积单月同比已连续下滑37个月，新开工单月趋势性下滑41个月，而竣工单月下滑连续10个月，预计仍将继续反应销售与新开工的趋势。消费建材基本面对比年中、有改善空间，但在销售数据确认企稳之前，仍是地产板块的延伸，估值的影响因素优先是政策。建议1月逢低布局住宅的重装材料。
折叠屏手机：折叠屏iPhone将是苹果公司历史上最大的机型之一，展开后的尺寸至少达到了7英寸，关于苹果2026年将折叠屏产品推向市场的关注较多。折叠屏整体渗透率低代表行业空间足够，国内产业链在本次产品技术更迭中、不再仅是跟随者，有望成为引领者之一，UTG国产替代的机会值得重点关注。
风险提示：地产政策变动不及预期、基建项目落地不及预期、原材料价格变化的风险。