一周一议
- 高能耗行业及政策：水泥、玻璃、玻纤等建材属于高能耗行业。国家持续收紧能耗标准，要求新建项目达到能效标杆水平，并计划到2025年底控制水泥熟料产能、提升能效标杆水平以上产能占比。
- 行业能耗对比：水泥单位能耗低于钢铁，但总量能耗约占钢铁行业的31%。建材行业节能降碳空间大。
- 投资建议：关注水泥、光伏玻璃、玻纤等行业的低效产能出清和头部集中度提升，如旗滨集团、海螺水泥、华新水泥、中国巨石等；关注帮助其他行业降碳的企业，如中钢国际、中材国际、鲁阳节能、濮耐股份等。
周期联动
- 行业淡季状态：水泥、玻璃、钢铁、混凝土等品种处于冬季淡季。
- 水泥：价格平稳，出货率低，库存环比上升。
- 玻璃：价格微跌，库存大幅增加，供需关系偏弱。
- 混凝土搅拌站：产能利用率低。
- 玻纤：价格稳定。
- 电解铝：铝价上行，电解铝厂扭亏为盈。
- 钢铁：供弱需增，宏观氛围偏暖但海外波动或加大。
- 其他：煤炭价格下跌，沥青持平，PPR原料持平等。
- 投资建议：关注低估值建筑央企【中国建筑】【中国化学】、水泥板块【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【青松建化】、玻纤板块【中国巨石】、玻璃板块【旗滨集团】【山东药玻】。
国补跟踪
- 家装厨卫“焕新”补贴：补贴品类以装修材料、卫生洁具、家具照明、智能家居、居家适老化改造产品为主，补贴标准不高于最终销售价格的15%，购买高能效产品可提高补贴比例。
- 投资建议：关注零售品种【三棵树】【兔宝宝】【北新建材】【伟星新材】。
重要变动
- 加征关税：美国总统特朗普签署行政令，对自中国进口商品加征10%关税。
- 山东玻纤与江苏澳盛合作：拓展玻纤风电多轴向织物业务。
- 凯盛科技业绩预告：预计归母净利润1.3-1.9亿，同比增长25.91%-81.42%。
- 中国巨石选举董事长：刘燕先生当选董事长。
- 三棵树业绩预告：预计归母净利润3.1-4.2亿，同比增长78.63%-142.02%。
本周市场表现
- 建材指数表现（-0.30%），玻璃制造（3.63%），玻纤（0.59%），耐火材料（0.57%），消费建材（0.00%），水泥制造（-1.41%），管材（2.28%），同期上证综指（1.63%）。
本周建材价格变化
- 水泥：价格平稳，库存环比上升。
- 浮法玻璃+光伏玻璃：价格微跌，库存大幅增加，供需关系偏弱。
- 玻纤：价格稳定。
- 碳纤维：价格稳定，原料丙烯腈价格高位运行。
- 能源和原材料：煤炭价格下跌，沥青持平，PPR原料持平等。
- 塑料制品上游：PPR原材料价格持平，PE原材料价格下跌。
- 民爆：西部区域景气度突出，硝酸铵价格下降。
风险提示
- 基建项目落地不及预期。
- 地产政策变动不及预期。
- 原材料价格变化的风险。
