医药行业周报：JPM大会中国公司梳理，开启创新3.0时代

医药生物 2025-01-20 周新明,安柯德邦证券在路上

中国创新药进入3.0时代：中国创新药企经历从0到1、模仿到超越的进步，2025年初将踏入盈利+全球化的3.0时代。
百济神州：2025年预计实现全年经营利润为正，2024年Q3单季度收入达10亿美金，BTK抑制剂泽布替尼全球适应症最广泛，Sonrotoclax和BGB-16673处于注册临床开发中，多款创新双抗、ADC等品种进入临床。
信达生物：玛仕度肽、替妥尤单抗、匹康奇拜单抗三款非肿瘤重磅产品有望2025年或年底获批，维持2027年国内产品营收200亿目标。
再鼎医药：卫伟迦®商业化成功，KarXT用于精神分裂症的NDA已提交，bemarituzumab和TTFields电场疗法预计2025年递交NDA，DLL3 ADC进展快速，有望2026年递交美国BLA。
康方生物：AK112开展31项临床，两款创新双抗纳入医保目录，管线包含多个商业化品种及注册临床阶段产品。
科伦博泰：芦康沙妥珠单抗已获批上市，打造11款ADC，聚焦新一代ADC开发，以替代超越化疗为目标。
荣昌生物：2024年收入预计约17.15亿元，同比增58%，泰它西普和维迪西妥单抗有望获批新适应症，递交5个新产品BLA，多款ADC、双抗等处于临床开发。

A股医药板块：本周上涨2.7%，跑赢沪深300指数0.5%，年初至今下跌3.8%，跑输沪深300指数0.7%。子板块中生物制品II、医疗器械II表现较好。
港股医药板块：本周下跌2.4%，跑输恒生指数0.3%，年初至今下跌3.8%，跑输恒生指数1.4%。
投资策略：看好超跌白马和港股、短期有积极变化、市净率较低、基本面扎实、24H2业绩预期高增速的企业，子领域包括创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。
月度投资组合：康方生物、再鼎医药、康诺亚、和黄医药、人福医药、兴齐眼药、昆药集团、开立医疗、山东药玻、浙江医药、热景生物。