电力及公用事业行业周报（25WK03）：24年规上发电量+4.6%，能源央企25年新展望

本周电力板块行情回顾

行业指数表现
截至2025年01月17日，公用事业板块收于2260.17点，上涨30.35点，涨幅1.36%；电力子板块收于3006.32点，上涨38.16点，涨幅1.29%，低于沪深300本周涨幅。电力板块涨幅在申万31个一级板块中排第29位。
从子板块来看：光伏上涨3.01%，热力服务上涨3.30%，风力发电上涨2.21%，火力发电上涨1.87%，电能综合服务上涨2.10%，水力发电上涨0.07%。

个股表现
本周电力板块涨幅前五的个股依次为新中港、穗恒运A、露笑科技、甘肃能源、山高环能，涨幅分别为14.35%、6.89%、5.34%、5.08%、4.65%；跌幅前五的个股依次为拓日新能、新筑股份、中国核电、立新能源、九洲集团，跌幅分别为-23.01%、-6.42%、-4.46%、-4.07%、-4.06%。

投资建议

• 绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进。推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【中闽能源】。
• 水电：大水电企业业绩稳健。推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。
• 核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳。推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。
• 火电：煤价中枢有望下移，成本端弹性释放。推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。

本周专题

• 12月规上工业发电量平稳增长：12月规上工业发电量同比增长0.6%，全年同比增长4.6%。太阳能发电增长28.5%（环比加快18.2 pct），核电增长11.4%（环比加快8.3 pct），水电、风电由降转增，火电同比下降2.6%（环比由增转降）。
• 辽宁大连2GW海风完成竞配：国电电力、运达股份、三峡能源中标，辽宁2024年省管海域海上风电总规模7000MW。
• 广西2025年绿电合约价格：绿电合约价格为375元/兆瓦时，常规合约价格为360元/兆瓦时，低于2024年价格。
• 央企2025年工作重点：国家电网投资超6500亿元，国家能源集团加大海上风电、沙戈荒布局，国家电投清洁能源装机比重力争达75%以上。

行业数据跟踪

• 煤炭价格：环渤海动力煤综合平均价格701元/吨，长江口动力煤价格指数（5000K）716元/吨（环比跌0.56%）。
• 石油价格：国内柴油现货价格上涨3.37%，WTI原油、Brent原油价格分别上涨6.44%、5.68%。
• 天然气价格：国内LNG出厂价格指数4459元/吨（环比跌0.02%）。
• 光伏行业价格：多晶硅致密料均价39元/kg，单晶PERC电池片、组件价格有所波动。
• 长江三峡水情：入库流量7200立方米/秒，出库流量7700立方米/秒，库水位168.63米。
• 风电行业价格：环氧树脂、聚氯乙烯价格波动，中厚板、螺纹钢价格上涨。
• 电力市场：广东省燃煤、燃气日前现货成交电价分别跌4.55%、4.43%。
• 碳市场：碳排放配额成交量环比跌78.84%，价格微涨。

风险提示

1. 用电增速不及预期；
2. 电力市场化改革推进不及预期；
3. 新能源竞争激烈导致盈利下降；
4. 降水量不及预期影响水电业绩。