天然橡胶周报：供应不及预期，节前需求清淡，预计下周胶价维持区间震荡

一、本周行情回顾
天然橡胶主力合约周内上涨2.92%，收于17475元/吨。泰国天气影响割胶作业，国内云南产区停割，海南产区月底停割，供应端支撑价格；下游春节前备货需求有限，青岛保税库存累库放缓；原油强势支撑，胶价上涨。

二、供应与库存
青岛保税区及一般贸易仓库延续季节性累库，但累库速度放缓。截至1月12日，合计库存50.43万吨，环比增0.42万吨（增幅0.84%），保税区库存增1.12%，一般贸易库存增0.80%。

三、下游需求
山东地区少数企业进入节前收尾，多数企业装置暂稳，半钢胎产能利用率77.56%（环比降0.19%），全钢胎产能利用率57.81%（环比降1.06%）。2024年橡胶轮胎产量同比增长9.7%，11月出口77万吨（同比增1.5%）。

四、汽车产销与出口
2024年汽车产销分别增长3.7%和4.5%，12月产销环比增5.2%和10.5%。全年出口585.9万辆（同比增19.3%），12月出口环比增2.9%。重卡销量12月约8.1万辆（环比增18%，同比增55%）。

五、宏观经济
美国12月CPI同比增2.9%（符合预期），核心CPI增3.2%（低于预期3.3%），美联储降息预期重燃。国内12月社会消费品零售总额增3.7%，固定资产投资增3.2%，规模以上工业增加值增6.2%。

六、后市展望
供应端泰国天气降温或加速停割，国内产区停割支撑胶价；需求端春节假期临近，备货需求清淡；库存端青岛保税库存累库放缓；宏观方面美联储降息预期支持胶价。预计下周天胶期价维持区间震荡。

风险点：供给放量、宏观风险、需求放缓。