慢乙肝治愈不断深入，公司业绩持续高增长

业绩简评

2024年公司预计实现归母净利润8.10~8.40亿元，同比增长46~51%；扣非归母净利润8.05~8.35亿元，同比增长39~44%。单季度预计归母净利润2.55~2.85亿元，同比增长36~52%；扣非归母净利润2.24~2.54亿元，同比增长33~50%。

经营分析

公司主业稳健向好，派格宾放量拉动业绩快速增长。公司持续推动以派格宾为基础的乙肝临床治愈领域工作，支持多项相关公益及科研项目，部分成果在APASL、EASL发布，进一步证实派格宾在乙肝临床治愈中的价值，带动产品持续放量。慢乙肝治愈门诊覆盖持续扩大，截至2024年上半年已开设566家，覆盖28个省级行政区，市场教育有望深入。

重点在研项目

公司在巩固现有优势的同时，推动派格宾在原发性血小板增多症等领域的应用，并新增IND获批。珮金在降低子痫前期发生率方面也获得IND批准。此外，公司引进KN069、NM6606等NASH领域管线，丰富肝病领域管线布局。

盈利预测、估值与评级

维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.20、11.08、14.18亿元，EPS分别为2.02、2.72、3.49元，P/E分别为36、27、21倍。维持“买入”评级。

风险提示

新产品审批不及预期、销售推广不及预期、技术成果无法有效转化风险。