沪铅生产扰动因素尚存 沪锌继续冲高支撑较弱

铅

• 市场表现：沪铅期货主力合约收涨0.67%至16570.0元，资金整体流入803.21万元。
• 基本面分析：
  • 前期进口矿补充及精炼铅产量预期下滑导致炼厂原料库存充足。
  • 四季度河南、内蒙古炼厂冬储备库短暂导致供需错配，但国内外矿山意外停产使炼厂加工费议价困难。
  • 原生铅冶炼厂年底检修计划陆续出台，12月减量明显；再生铅炼厂开工受天气环保管控影响较大，生产不稳定，原料库存累积。
  • 下游消费趋弱，多数中小型铅蓄电池企业拿货意愿不足，春节前备库基本完成。
• 后市展望：环保预警及再生铅生产扰动因素尚存，部分下游企业节前畏跌慎采，但市场流通货源仍偏紧，预计铅价下方空间有限，趋稳整理为主。持续关注经销商节前备库对下游采购的带动。
• 关键数据：
  • SMM铅锭五地库存总量4.76万吨，较1月6日减少600吨，较1月9日增加0.17万吨。
• 投资策略：预计铅价趋稳整理，可考虑节前备库对下游采购的带动。

锌

• 市场表现：沪锌主力合约收涨0.60%，SMM1#锌锭平均价上涨0.77%。
• 升水情况：上海地区锌锭升水520元/吨，天津地区420元/吨，广东地区600元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内矿山进入冬季停产期，矿产持续下滑，但2024年下半年锌精矿进口增加，炼厂原料库存回升至27天左右，加工费回升。
  • 需求端：下游开工分化，北方镀锌企业逐渐放假，压铸锌合金和氧化锌企业因逢低补库带动开工回升，但春节假期临近部分氧化锌厂计划提前降温。
• 后市展望：供给端产量恢复，需求端逐渐走弱，进口货源到货及下游备库陆续结束，预计短期锌价偏弱整理，策略上可考虑逢高沽空。
• 关键数据：
  • SMM七地锌锭库存总量6.10万吨，较1月6日降低0.07万吨，较1月9日增加0.30万吨，国内库存录增。