铅锌日评：雾霾限产再起，关注再生铅生产情况；宏观利好刺激，沪锌再度冲高

2024-12-11 祁玉蓉宏源期货欧阳晓辉

价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格17,350元/吨，上涨0.43%；沪铅主力合约收盘价17,670元/吨，下跌0.39%；沪铅基差-320元/吨，升贴水上海-50元/吨，LME 0-3月升贴水-28.31美元/吨，3-15月升贴水-80.29美元/吨。
库存与持仓：LME库存268,550吨，持平；沪铅仓单38,345吨，上涨1.06%；期货活跃合约成交量44,099手，下跌21.48%；持仓量49,405手，下跌5.72%。
基本面分析：SMM铅锭五地库存总量5.61万吨，较12月2日减少900吨。安徽地区再生铅炼厂受雾霾影响，部分因运输暂停出货，但整体生产正常。原生铅炼厂12月部分检修，产量或下滑；下游电动自行车蓄电池需求减弱，汽车类蓄电池订单尚可。铅市未现货源紧缺，临近交割库存累积风险存在，预计高位偏弱整理。
研究结论：铅价高位偏弱整理为主。

价格与趋势：SMM1#锌锭平均价26,230元/吨，上涨1.16%；沪锌主力合约收涨0.72%。上海地区升水535元/吨，天津475元/吨，广东445元/吨。
库存与持仓：SMM七地锌锭库存9.23万吨，较12月2日减少0.76万吨。沪锌仓单24,068吨，下跌12.16%；期货活跃合约成交量176,432手，下跌11.77%；持仓量134,339手，上涨3.46%。
基本面分析：镀锌板块大厂订单旺盛，小厂订单回落；压铸锌合金部分企业为交付长单增产；氧化锌板块部分企业因利润不佳调低产量。矿端偏紧格局未改，加工费低位，炼厂备库积极性不高。中共中央政治局会议提出积极财政和宽松货币政策，提振市场情绪，沪锌逼近26,000元/吨。
研究结论：短期锌价高位整理，关注多头资金变动。