铅锌日评：天气扰动不断，再生铅生产运输受限；基本面冲高驱动较弱，关注宏观及资金对沪锌影响

铅市场

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨0.72%，沪铅主力合约收盘价下跌1.51%，沪铅基差收窄至80元/吨，升贴水整体承压。
• 基本面：安徽、山东等地重污染天气预警导致再生铅生产运输受限；原生铅炼厂因年底检修开工或下滑，但高利润下减产难完全落地；下游电动自行车蓄电池需求减弱，汽车类蓄电池订单尚可。
• 市场动态：安徽省解除重污染预警后，多头资金止盈离场致沪铅下跌，但现货流入尚需时间，下游采购支撑有限。
• 研究结论：铅价偏强整理，关注现货流入及下游采购情况，预计短期维持震荡。

锌市场

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价下跌0.58%，沪锌主力合约收跌1.58%，上海升水360元/吨，天津升水420元/吨，广东升水590元/吨。
• 基本面：下游消费淡季显现，镀锌管、压铸锌合金订单趋弱，氧化锌年底备库订单持续流出；原料端矿端偏紧格局未改，加工费低位，炼厂备库积极性不高。
• 市场动态：宏观政策及多头资金推动沪锌冲高，但基本面需求回落、供给恢复，支撑较弱。
• 研究结论：短期锌价偏弱整理，关注25,000元/吨支撑位，库存持续去化下方空间有限，后续关注政策及资金情绪。

关键数据

• 铅：LME库存255,250吨（持平），沪铅仓单库存42,131吨（持平），沪伦铅价比值8.71（下跌1.51%）。
• 锌：LME库存260,400吨（持平），沪锌仓单库存28,046吨（下跌6.03%），沪伦锌价比值8.31（下跌1.58%）。

投资策略

• 铅：关注现货流入及下游采购情况，短期维持震荡。
• 锌：短期偏弱整理，关注25,000元/吨支撑位，库存去化下方空间有限。