聚烯烃日报：聚烯烃基差大幅走弱

2025-01-14 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 Lee

核心观点：聚烯烃市场呈现低位震荡态势，主要受库存低位、基差走弱、供应回归及下游需求疲软等因素影响。
市场分析：
- 库存：石化库存为60万吨。
- 基差：LL华东基差600元/吨，PP华东基差0元/吨。
- 生产利润及开工：原油与丙烷价格上涨，成本支撑增强，PDH制PP利润亏损，关注PDH装置减产检修。裕龙石化、内蒙宝丰等新装置放量，检修企业恢复，开工率升至中高位，未来预期进一步提升。
- 进出口：LL进口利润打开，PP出口窗口关闭。
策略：
- 单边：中性。
- 跨期：无。
研究结论：
- 现货价格走弱，基差大幅走弱，PE基差走弱拐点出现。
- 下游工厂备货意愿不强，刚需采购为主，供需边际维持偏弱。
- 春节前终端存备货预期，假期后生产企业预计累库，春节前后现货价格预计走低。