市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价6949元/吨（-102），PP主力合约收盘价7278元/吨（-101）；LL华北现货7200元/吨（-230），LL华东现货7400元/吨（-50），PP华东现货8400元/吨（-350）；LL华北基差251元/吨（-128），LL华东基差451元/吨（+52），PP华东基差1122元/吨（-249）。
- 上游供应：PE开工率77.3%（-0.3%），PP开工率64.1%（+0.1%）。
- 生产利润：PE油制生产利润89.9元/吨（-147.3），PP油制生产利润1149.9元/吨（-147.3），PDH制PP生产利润1361.3元/吨（-224.7）。
- 进出口：LL进口利润-364.9元/吨（-209.0），PP进口利润-247.0元/吨（-6.8），PP出口利润-2.5美元/吨（+27.5）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率10.4%（+1.0%），PE下游包装膜开工率46.7%（+0.2%），PP下游塑编开工率41.5%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率47.0%（-1.2%）。
市场分析
- 地缘因素：美伊谈判缓和，霍尔木兹海峡对商船免费开放，美方暂时解除对伊朗石油石化制裁，推动伊朗解冻资金。地缘缓和导致油价重心下探，原料丙烷跟随下跌，烯烃成本端支撑回落，供需驱动有限，共同压制盘面价格持续下移。
- PE市场：供应端PE开工逐步回升，新增计划检修有限，标品线性排产比例回升，塑料供应压力逐步积累；需求端下游仍处淡季，需求低迷持续拖累价格，农膜开工下滑至同期低点，包装膜刚需采购为主，需求支撑有限。综合来看，PE整体供需边际转弱，基本面上行驱动有限，美伊地缘缓和后油价大幅下跌，聚乙烯成本端支撑大幅走弱，继续带动PE价格连续走低。
- PP市场：地缘缓和及霍尔木兹海峡开放预期导致油价大幅下滑，原料丙烷价格大幅回落，PP成本端支撑坍塌，叠加需求端偏弱预期继续拖累价格下行。供应端油制与PDH制利润大幅修复，后期上游装置开工回升预期加强，进口窗口打开或将带来部分净进口增量，供应端压力或将逐步显现。上中游开始积极降价出货，需求端下游淡季采购仍偏谨慎，需求端乏力对价格形成负反馈。在美伊签署协议且霍尔木兹海峡逐步恢复通行的背景下，PP在成本端支撑下移及供增需弱的预期下价格仍持续承压，关注后期供应回归后现货坍塌情况及美伊协议最终谈判动向。
策略
- 单边：L/PP谨慎偏空。
- 跨期：LL09-01逢高反套。
- 跨品种：无。
风险
- 美伊协议签署情况、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况。
