- 核心观点：聚烯烃市场呈现低位震荡态势，主要受低库存和强基差支撑。PE基差快速走弱，但当前仍偏高位，预计将持续走弱。原油与丙烷价格走高增强成本支撑，PDH制PP利润亏损，关注PDH装置亏损性减产检修。检修装置陆续开车，供应开始回归，新装置持续放量，现货产量逐步增加，生产企业库存积累，社会库存下跌放缓。下游工厂备货意愿不强，刚需采购为主，供需边际维持偏弱。终端工厂春节前存备货预期，假期后生产企业预计将累库，春节前后现货价格预计走低。
- 市场分析：
- 库存：石化库存56万吨，下跌2万吨。
- 基差：LL华东基差480元/吨，PP华东基差-30元/吨。
- 生产利润及国内开工：原油与丙烷价格走高，成本支撑增强，PDH制PP利润亏损，关注PDH装置亏损性减产检修。裕龙石化、内蒙宝丰、中英石化等新装置开始放量，检修企业陆续恢复，聚烯烃开工率已至中高位，未来开工亦有进一步提升预期。
- 进出口：LL进口利润打开，PP出口窗口关闭。
- 策略：
- 关键数据：
- PE产业链：LL主力合约价格、基差、进口盈亏，LLDPE生产利润，HDPE注塑、低压膜、中空利润，LDPE华东利润，LL华东-华北、华南价差，LL美金成本，LL华东进口盈亏，LL中国CFR，华东缠绕膜价格，缠绕膜-LL-2300价差，LL-回料价差。
- PP产业链：PP主力合约价格、基差，PP生产利润（原油制、PDH制），丙烷CFR华东，PP华东拉丝、华北拉丝、华南拉丝利润，PP华东低融共聚、均聚注塑利润，PP拉丝华南-华东、华东-华北价差，PP均聚/注塑-拉丝（华东）、低融共聚-拉丝（华东）价差，PP均聚/注塑CFR中国，PP拉丝进口成本、盈亏，山东粉料、丙烯价格，华北PP拉丝-山东粉料价差，山东粉料生产利润，华东BOPP厚光膜、毛利，PP拉丝-回料价差。
- 下游开工及利润：PE下游农膜、包装膜开工率，PE下游缠绕膜-LL-2300价格，PP下游BOPP开工率、毛利，PP下游塑编开工率。
- 石化库存：石化库存56万吨。
