- 核心观点:聚烯烃市场呈现低位震荡态势,主要受低库存和强基差支撑。PE基差快速走弱,但当前仍偏高位,预计将持续走弱。原油与丙烷价格走高增强成本支撑,PDH制PP利润亏损,关注PDH装置亏损性减产检修。检修装置陆续开车,供应开始回归,新装置持续放量,现货产量逐步增加,生产企业库存积累,社会库存下跌放缓。下游工厂备货意愿不强,刚需采购为主,供需边际维持偏弱。终端工厂春节前存备货预期,假期后生产企业预计将累库,春节前后现货价格预计走低。
- 市场分析:
- 库存:石化库存56万吨,下跌2万吨。
- 基差:LL华东基差480元/吨,PP华东基差-30元/吨。
- 生产利润及国内开工:原油与丙烷价格走高,成本支撑增强,PDH制PP利润亏损,关注PDH装置亏损性减产检修。裕龙石化、内蒙宝丰、中英石化等新装置开始放量,检修企业陆续恢复,聚烯烃开工率已至中高位,未来开工亦有进一步提升预期。
- 进出口:LL进口利润打开,PP出口窗口关闭。
- 策略:
- 关键数据:
- PE产业链:LL主力合约价格、基差、进口盈亏,LLDPE生产利润,HDPE注塑、低压膜、中空利润,LDPE华东利润,LL华东-华北、华南价差,LL美金成本,LL华东进口盈亏,LL中国CFR,华东缠绕膜价格,缠绕膜-LL-2300价差,LL-回料价差。
- PP产业链:PP主力合约价格、基差,PP生产利润(原油制、PDH制),丙烷CFR华东,PP华东拉丝、华北拉丝、华南拉丝利润,PP华东低融共聚、均聚注塑利润,PP拉丝华南-华东、华东-华北价差,PP均聚/注塑-拉丝(华东)、低融共聚-拉丝(华东)价差,PP均聚/注塑CFR中国,PP拉丝进口成本、盈亏,山东粉料、丙烯价格,华北PP拉丝-山东粉料价差,山东粉料生产利润,华东BOPP厚光膜、毛利,PP拉丝-回料价差。
- 下游开工及利润:PE下游农膜、包装膜开工率,PE下游缠绕膜-LL-2300价格,PP下游BOPP开工率、毛利,PP下游塑编开工率。
- 石化库存:石化库存56万吨。