公用事业行业跟踪周报：实施电力系统调节能力优化专项行动，核电运营商24年电量稳定增长加速投运

核心观点

1. 电力系统调节能力优化：国家发改委、能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，目标在2025-2027年年均新增新能源消纳利用2亿千瓦，并确保新能源利用率不低于90%。方案布局三方面重点任务：明确各地调节能力建设方案、完善调节资源调用方式、完善调节资源参与市场机制（峰谷电价、辅助服务、容量补偿等）。
2. 核电运营商2024年电量稳定增长：中国核电2024年上网电量约为1713亿千瓦时，中国广核约为1790/2273亿千瓦时，均实现同比增长。展望2025年，核电计划发电量同比增长6.7%，福清4号、漳州1号、惠州1号等机组将加速投运，核电逐步进入加速投产期。

行业核心数据跟踪

• 电价：2025年1月电网代购电价同比环比下降。
• 煤价：截至2025/1/10，动力煤秦皇岛5500卡平仓价768元/吨，同比下跌16.34%，周环比上升1元/吨。
• 水情：截至2025/1/10，三峡水库站水位168.60米，蓄水水位高于2023/2024年同期，入库/出库流量同比分别增长27%/15%。
• 用电量：2024M1-11全社会用电量同比增长7.1%，其中第三产业和居民用电增速更高。
• 发电量：2024M1-11累计发电量同比增长5.0%，其中水电、风电、光伏增速较快。
• 装机容量：2024M1-11新增装机容量中，风电、光伏增速显著，火电新增装机同比增长1.9%。

投资建议

• 水电：推荐长江电力，关注量价齐升、低成本受益市场化、现金流优异分红能力强。
• 火电：建议关注皖能电力、申能股份，关注华电国际、浙能电力、华能国际、国电电力。
• 核电：推荐中国核电、中国广核，关注中广核电力H。
• 绿电：推荐龙净环保，关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源。
• 消纳：关注特高压和电网智能化产业链，建议关注威胜信息、东软载波、安科瑞、虚拟电厂。

风险提示

• 电力需求增长不及预期
• 电价波动风险
• 煤价波动风险
• 流域来水不及预期