公用事业—电力天然气周报：新型电力系统调节能力有望提升，2025年初欧盟天然气库存低于多年平均

本周市场表现

• 公用事业板块下跌3.1%，表现劣于大盘。
• 电力板块下跌2.90%，燃气板块下跌5.07%。
• 电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为：南网能源(-0.24%)、长江电力（-0.45%）、吉电股份（-0.60%）。
• 燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为：中泰股份(-0.35%)、水发燃气(-1.87%)、百川能源(-2.10%)。

电力行业数据跟踪

• 动力煤价格：秦港动力煤价格周环比上涨，产地煤炭价格普遍上涨，海外动力煤价格下跌。
• 动力煤库存及电厂日耗：秦港煤炭库存增加，内陆电厂日耗上升，可用天数下降；沿海电厂库存下降，日耗下降，可用天数增加。
• 水电来水情况：三峡出库流量周环比下降。
• 重点电力市场交易电价：广东、山西电力市场现货电价周环比上涨，山东电力市场现货电价有所波动。

天然气行业数据跟踪

• 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比下跌，进口LNG价格周环比下跌；亚欧气价周环比下跌，美国气价周环比上涨。
• 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量下降，库存量下降，消费量上升。
• 国内天然气供需情况：11月国内天然气表观消费量同比下降，产量同比上升，LNG进口量同比下降，PNG进口量同比上升。

本周行业新闻

• 电力行业：四川省风电、光伏保障收购小时数下降，国家发改委印发电力系统调节能力优化专项行动实施方案。
• 天然气行业：欧盟天然气库存水平低于多年平均水平，中国海油首座全球最大LNG储罐投用成功。

本周重要公告

• 中国广核收购中广核台山第二核电有限公司100%股权。
• 新集能源发布2024年度经营数据和业绩快报。
• 长江电力、华能水电发布2024年发电量完成情况公告。

投资建议

• 电力：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，建议关注全国性煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司。
• 天然气：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，建议关注拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商。

风险因素

• 宏观经济下滑、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢等。