电力及公用事业行业周报（25WK02）：优化电力调节能力，源网荷储促进绿电消纳

本周电力板块行情总结

行业指数表现

• 本周电力板块走势劣于大盘。
• 公用事业板块收于2229.82点，下跌72.51点，跌幅3.10%。
• 电力子板块收于2968.16点，下跌91.76点，跌幅2.90%，高于沪深300本周跌幅。
• 电力板块涨幅在申万31个一级板块中排第27位。
• 子板块中，火力发电下跌4.11%领跌，光伏发电下跌2.96%，风力发电下跌2.38%。

个股表现

• 涨幅前五：新筑股份（8.92%）、恒盛能源（8.24%）、穗恒运A（6.63%）、拓日新能（3.30%）、梅雁吉祥（2.02%）。
• 跌幅前五：立新能源（-22.08%）、九洲集团（-20.83%）、ST聆达（-18.30%）、西昌电力（-15.70%）、露笑科技（-13.07%）。

投资建议

• 绿电：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、中绿电、浙江新能，关注中闽能源。
• 水电：推荐长江电力，谨慎推荐国投电力、川投能源。
• 核电：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。
• 火电：推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐皖能电力、华电国际、江苏国信、浙能电力，关注内蒙华电。

本周专题

• 优化电力调节能力：国家发改委与国家能源局发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，目标年均新增2亿千瓦以上新能源并确保利用率不低于90%。
  • 措施包括火电灵活性改造、电网侧共享储能建设、负荷侧资源调节、风光储一体化调用。
  • 四川实行水火风光同台竞价，降低风光保障收购小时至400/300小时，鼓励新型经营主体参与市场交易。
• 风光利用率分化：2024年11月风电利用率95.8%，光伏利用率96.3%，但11月利用率环比略降。
  • 西北与东北地区光伏发电利用率较低，西藏光伏弃光率最高（34.8%），风电弃风率最高（22.9%）。
• 算力与绿电融合：国家发改委等发布《国家数据基础设施建设指引》，推动绿电向算力转化，通过“源网荷储”模式促进绿电消纳。

行业数据跟踪

• 煤炭价格：环渤海动力煤综合平均价格701元/吨，周环比跌0.28%。
• 石油价格：国内柴油现货价格6944.60元/吨，WTI原油/Brent原油价格分别上涨1.08%/1.30%。
• 天然气价格：国内LNG出厂价格指数4458元/吨，中国LNG到岸价下跌11.91%。
• 光伏行业价格：多晶硅致密料均价39元/kg，单晶PERC电池片/组件价格周环比涨7.14%后回落。
• 长江三峡水：入库流量8500立方米/秒，出库流量6920立方米/秒，库水位168.60米，周环比均有所变化。
• 风电行业价格：环氧树脂、聚氯乙烯、中厚板、螺纹钢价格周环比涨跌互现。
• 电力市场：广东省燃煤、燃气日前现货成交电价分别上涨92.58%/102.85%。
• 碳市场：全国碳市场配额成交量8吨，周环比跌99.96%，价格微跌。

风险提示

1. 用电增速不及预期。
2. 电力市场化改革推进不及预期。
3. 新能源竞争激烈导致盈利水平下降。
4. 降水量不及预期影响水电业绩。