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地产行业2025年度投资策略：地产止跌企稳，估值修复可期

房地产 2025-01-03 国联证券 Dawn

2024年9月底政治局会议后，“一揽子”政策带动下，地产需求端出现边际改善，但行业整体仍处于下行周期。头部央国企和改善型房企凭借稳健发展模式和财务结构，在当前行业下行周期更具韧性，市占率维持稳步增长。房企逐步转向追求流速确定性和利润率水平，并聚焦重点城市的核心板块拿地。城中村改造货币化安置预计为2025年重要看点，100万套城改建面占35城商品房年成交的24.4%，或带动商品房成交金额约1.8万亿。支持政策的及时出台，有助于楼市实现“止跌回稳”，租金回报率向国债收益率靠拢，且流动性宽松为大趋势，或为房价止跌的支撑。

2025年，新开工面积预计同比-14.6%，销售面积同比-14.0%，销售金额同比-15.7%，竣工面积同比-19.0%，开发投资总额同比-9.3%。建议关注具有在重点城市核心区域持续拿地能力，产品品质高服务好的头部央国企和改善型房企，如绿城中国、中国海外发展、滨江集团、建发国际集团等；受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等。

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