行情回顾
申万房地产指数本周累计变动幅度为-2.7%，在31个申万一级行业中排名第21位。本周上涨个股18支，下跌股95支。房地产股涨幅居前五的为粤宏远A、长春经开、荣丰控股、信达地产、中润资源，涨幅分别为61.2%、17.5%、16.6%、9.5%、8.4%。跌幅前五为天房发展、新华联、华远地产、万通地产、格力地产，跌幅分别为-26.3%、-17.5%、-16.2%、-13.0%、-9.7%。上涨个股中，金地商置、招商蛇口涨幅分别为1.9%、0.4%。下跌个股中，融创中国、融信中国、绿景中国地产、禹洲集团、世茂集团跌幅分别为-41.7%、-31.5%、-18.2%、-16.7%、-15.7%。
重点城市新房二手房成交跟踪
新房成交（商品住宅口径）
经过年底房企加力推盘促销和集中网签备案后，本周样本城市新房成交环比明显回落，整体量能靠拢2024年初。本周30个城市新房成交面积为188.7万平方米，环比下降44.7%，同比提升6.8%。其中样本一线城市的新房成交面积为63.9万方，环比-23.8%，同比+36.1%；样本二线城市为76.8万方，环比-57.4%，同比-17.3%；样本三线城市为48.0万方，环比-37.5%，同比+30.5%。二线城市环比显著下行，主要是武汉环比-75.9%、苏州环比-87.3%降幅较为明显。1月累计新房成交面积方面，样本30城共计269.8万方，同比5.1%；一线城市为89.5万方，同比54.0%；二线城市为118.0万方，同比-21.7%；三线城市为62.3万方，同比30.2%。今年累计2周新房成交面积同比看，样本30城共计529.7万方，同比40.3%；一线城市为147.6万方，同比72.2%；二线城市为257.1万方，同比16.1%；三线城市为124.9万方，同比78.1%。
二手房成交（商品住宅口径）
本周二手房成交维持相对高位。本周14个样本城市二手房成交面积合计233.9万方，环比增长10.9%，同比增长34.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为99.7万方，环比-3.0%；样本二线城市为107.4万方，环比+21.9%；样本三线城市为26.8万方，环比+34.2%。年初至今累计二手房成交面积为444.7万方，同比增长48.4%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为202.4万方，同比+74.3%；样本二线城市为195.5万方，同比+38.5%；样本三线城市为46.8万方，同比+10.3%。
重点公司境内信用债情况
本周（1.6-1.12）共发行房企信用债19只，环比增加18只；发行规模共计118.50亿元，环比增加112.8亿元，总偿还量80.47亿元，环比增加63.32亿元，净融资额为38.03亿元，环比增加49.48亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（45.5%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（45.0%）为主要构成。债券期限方面，本周以1-3年（59.7%）的债券为主。融资成本方面，本周发行利率有所下降。
本周政策回顾
广东广州：南沙区探索“购房入学”，试点出让混合功能用地，鼓励发展高品质住宅。福建：一季度推出配套成熟的住宅用地，加快推进城中村改造续建项目建设，鼓励有条件的市县推出购房补贴与消费券，支持各地市根据当地实际情况再适当提高多子女家庭住房公积金最高贷款额度。河南濮阳：持续举办购房节，支持商品住房以旧换新，鼓励农民进城购房，推行货币化和房票安置方式，加大住房公积金支持力度，提高住房公积金贷款单笔最高限额。
投资建议
维持行业“增持”评级。重点关注以下股票：（1）基本面alpha公司：A股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股、北京城建等等；（3）物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等；（4）转型概念系：张江高科、中华企业等等；（5）中介：贝壳。
风险提示
政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
