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房地产开发行业周报2025W1：本周新房成交环比-16.8%，二手房环比-降22.3%

房地产 2025-01-05 金晶,夏陶国盛证券小酒窝大门牙

核心城市二手房市场活跃： 12月上海、北京、深圳二手房成交持续创年内新高，环比分别增长9.8%、14.9%、15.8%，显示核心城市二手房市场活跃度较高。整体而言，二手房市场较新房市场表现更强，二手房向新房传导的链条仍不畅通。
新房市场表现： 2024年末部分城市新房市场在房企推盘和营销带动下有所回升，但弹性不及二手房市场。本周30个城市新房成交面积环比下降16.8%，同比提升68.7%。
二手房市场表现：本周14个样本城市二手房成交面积合计环比下降22.3%，同比增长66.3%。
信用债市场：本周共发行房企信用债1只，环比减少5只；发行规模共计5.70亿元，环比减少37.1亿元，净融资额为-11.45亿元，环比增加18.5亿元。
政策回顾：央行货币政策委员会提出加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳。地方性政策方面，广东、福建厦门、云南昆明等地推出优化住房公积金贷款、调整商业性个人住房贷款首付比例等措施。
投资建议：维持行业“增持”评级，重点关注以下方向：（1）基本面alpha公司：滨江集团、招商蛇口、保利发展等；（2）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股、北京城建等；（3）物业：华润万象生活、保利物业等；（4）转型概念：张江高科、中华企业等；（5）中介：贝壳。
风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。