核心观点与配置建议
新能源汽车
- 动力电池格局优化，盈利有望回暖：
- 锂电池板块经历长期回调。
- 供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。
- 碳酸锂价格下降，带动电池成本及终端售价下降，刺激下游需求。
- 5C快充加速推进，新能源车里程焦虑改善。
- 复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率继续提升。
- 投资建议：
- 重视快速增长的充电桩行业（通合科技、盛弘股份、沃尔核材）。
- 重视磷酸锰铁锂、复合集流体等新技术。
- 建议关注：宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能
电力设备
- 电网投资大年，板块具较优投资机会：
- 电网环节逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。
- AI等新兴产业用电需求增加，带动电力设备需求。
- 新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网配套建设。
- 投资建议：
- 建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。
储能
- 储能保持高增态势：
- 大储：电力市场建设、辅助服务市场完善，打通大储商业模式。
- 工商业储能：虚拟电厂建设带来丰富收益模式，提升认知。
- 户储：下游去库存尾声，夏季用电旺季刺激需求。
- 投资建议：
- 大储：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源。
- 储能变流器：盛弘股份、阳光电源、上能电气。
- 储能电池：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科。
- 工商业储能：安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源。
- 户储：科士达、派能科技、固德威、锦浪科技。
光伏
- 全球光伏市场需求刺激：
- 欧洲需求高景气，库存积压有望缓解。
- 国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼。
- 产业链低价进一步刺激全球市场需求，成本降低带来装机加快落地。
- 新技术迭代：
- TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速。
- 投资建议：
- 重点推荐：美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技。
- 建议关注：通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份。
工控&人形机器人&低空经济
工控
- 新一轮工控周期渐行渐近：
- 企业加速去库存，库存处于偏低位置。
- 制造业复苏，刺激企业由去库转向补库。
- 投资建议：
- 重点推荐：汇川技术、旭升集团。
- 建议关注：良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾。
人形机器人
- 产业化落地加速：
- 智能化大势所趋，工厂场景率先落地。
- 特斯拉目标2025年制造数千台，2026年5万至10万台。
- 投资建议：
- 推荐汇川技术、旭升集团。
- 建议关注：鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承。
低空经济
- 政策催化密集，eVTOL落地加速：
- 国家发改委成立低空经济发展司。
- 低空司成立有望中长期规划低空经济发展。
- 投资建议：
- 推荐宁德时代、旭升集团。
- 建议关注：万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技。
风险因素
- 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。
行情回顾
- 电力设备及新能源（中信）：本周下跌1.13%；近一个月下跌10.29%，2025年初至今下跌5.92%。
- 沪深300：本周下跌1.13%，近一个月下跌6.43%，2025年初至今下跌4.09%。
- 创业板指：本周下跌2.02%，近一个月下跌12.66%，2025年初至今下跌5.98%。
关键数据
- 锂盐价格上涨：MB钴99.8%周度价格-2.6%；电池级硫酸镍周度价格+0.2%；电池级碳酸锂99.5%、电池级氢氧化锂56.5%周度价格-0.3%、+0.7%。
- 2024年12月新能源汽车销量：151.2万辆，同比上涨47.4%，环比上涨5.7%。
- 2024年11月动力电池装机：67.2Gwh，同比上涨49.7%，环比上涨13.5%。
- 2024年1-11月风电装机：51.75GW，同比增加25.0%。
