电新周报：SNEC展会如期召开，特斯拉将于2025年限量生产Optimus电力设备与新能源

电新周报：SNEC展会如期召开，特斯拉将于2025年限量生产Optimus 电力设备与新能源 2024年6月15日 证券研究报告 行业研究 行业周报 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 武浩电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711 邮箱：wuhao@cindasc.com 黄楷电新行业分析师 执业编号：S1500522080001 邮箱：huangkai@cindasc.com 曾一赟电新行业研究助理 邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理 邮箱：sunran@cindasc.com 王煊林电新行业研究助理 邮箱：wangxuanlin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 SNEC展会如期召开，特斯拉将于2025年限量生产Optimus 2024年6月15日 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。国内电网投资方面，国家电网预计24年电网建设投资总规模将超5000 亿元，国内电力设备需求向好。截至2024年4月，2024年电网工程投资累计完成额为1229亿，同比增长25%，我们的电网投资高增判断逐步兑现。另外，海外电力设备需求向好。1.AI等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。2.新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24年储能有望保持高增态势。 1）大储方面，需求高增有望持续。我国23年新增装机规模约2260万千瓦 /4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，24年大储装机有望维持高增速，我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。2）工商业储能方面，我们判断2024年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、 亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 光伏： 制造端观望情绪持续，辅材端价格下跌。 硅料：根据infolink，硅料环节暂时陷入拉锯，市场整体新增幅度有限，库存常态化趋势愈发明显，三季度供需压力仍然显著。临近上海SNEC展会，本周硅料价格暂时处于平缓阶段，国产块料主流价格范围维持在每公斤38- 42元，二三线企业价格维持每公斤36-39元；国产颗粒硅价格范围维持在每公斤36-37元环比不变。海外产块料价格暂时维持在每公斤18-23.5美元。 硅片：根据infolink，月初调研显示，本月排产剧烈变动，约落在51-52GW，环比下降20%；N型6月份渗透率预估有所上升，提升5个百分点到80%左右。本周硅片价格维稳，P型硅片中M10,G12尺寸成交价格突破到每片1.2-1.25与1.7-1.8元人民币。N型价格M10,G12,G12R尺寸成交价格来到每片1.1、1.65-1.7与1.4-1.45元人民币左右。 电池片：根据infolink，6月因组件排产影响落至56-57GW，环比下调10% 不等； 本周电池片价格维稳，P型M10,G12尺寸维持每瓦0.31元人民币。在N型电池片部分，受上游硅片跌价影响，M10TOPCon电池片价格接续跌价，均价价格也来到每瓦0.3元人民币左右。HJT（G12）电池片高效部分则每瓦0.45-0.55元人民币都有出现。至于G12RTOPCon电池片当前价格落在每瓦0.33元人民币不等。 组件：根据infolink，本周项目观望情绪持续，静待展会后交流变化。本周TOPCon组件价格大约落于0.88-0.90元人民币，项目价格开始朝向0.9元人民币以下。其余规格，182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.78-0.88元人民币，低效产品每瓦0.71-0.75元人民币的价格也可看见。HJT近期无太多交付，价格维稳在每瓦0.97-1.18元，均价已靠拢1.1元。 海外部分，PERC价格执行约每瓦0.1-0.105美元；TOPCon价格区域分化明显，欧、澳洲区域价格分别落于0.10-0.13欧元及0.12-0.13美元，然 而巴西、中东等市场价格约0.10-0.12美元，拉美0.105-0.115美元，部分厂家为争抢订单价格下滑至0.09美元的水平；HJT部分则暂时持稳约每瓦0.13-0.15美元的水平； 辅材：光伏粒子、胶膜、背板和银浆价格下跌，光伏玻璃价格持稳。根据索比咨询，粒子方面，EVA价格11250元/吨，环比-0.8%；胶膜方面，透明EVA/白色EVA/POE价格为6.72/7.32/11.27元/㎡，环比-5.3%/-9.1%/-8.5%；背板方面，PET价格为6857元/吨，环比-0.4%。银浆方面，白银价格为8028 元/KG，环比-0.8%，主栅正银价格为7941元/KG，环比-1.1%。光伏玻璃方面，3.2/2.0镀膜玻璃价格分别为25/17元/㎡，环比不变。值得关注的是，近期光伏玻璃供需差进一步扩大，库存呈现增加趋势，需求下周难有好转，预计部分价格仍有下行空间。 欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股 份、福莱特、聚和材料、通威股份、天合光能、昱能科技；建议关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 工控&人形机器人&低空经济： 工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。我们认为工控设备作为设备投资的重要构成，市场增速有望提升。同时，2024年3月工业企业产成品存货同比增速为2.54%，相比24年2月上升0.1pct,2024年4月PMI数值为50.4，维持扩张区间。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。我们认为工业企业整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。 人形机器人方面，智能化大势所趋，工厂场景有望率先落地。1）据英伟达透露，比亚迪电子、西门子、泰瑞达和Intrinsic（Alphabet旗下的公司）等全球十多家机器人制造商正在将Isaac机器人平台、Omniverse和人工智能模型融入其软件框架和机器人框架中，开发和生产下一代AI赋能的机器人。2）全球自动化巨头罗克韦尔宣布与英伟达进一步合作，将人工智能在制造业中的应用，扩大到工业移动机器人（AMR）中。富士康董事长不久前发布了使用英伟达Omniverse平台的使用感受。3）富士康墨西哥的一家工厂中，工程师可以通过数字孪生以虚拟的形式定义流程和培训机器人，从而使实体工厂以更高的效率运行。我们认为智能化机器人正在不断与生产场景融合，落地有望加速。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。 低空经济方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。重庆市政府办公厅日前印发《重庆市加快建设西部国际邮政快递枢纽行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》明确，加快推进3个快递服务产业链建设，即冷链寄递，制造产业发展带、乡村振兴产业发展带、电子商务产业发展带；推动培育服务产业发展项目超40个；推动符合条件的区县积极创建农村电商快递 协同发展示范区。力争实现3个品牌快递企业的航空货运班机到渝运营。邮 件快件基本实现国内重点城市寄递1日内运抵、周边国家寄递3日内运抵； 力争实现全球主要城市寄递5日内运抵。推进“快递+临空经济”建设。推 动5个主要品牌物流企业在渝设立功能性或关联产业链总部。推动邮政快递业相关的功能性研发、管理中心落户重庆。力争行业智能化项目在渝试点应用，推动1-2个区县实现无人机、无人车在邮政快递业场景化应用。推荐宁德时代、旭升集团（电新&汽车组覆盖），建议关注万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧,我们认为24年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023年全年陆上风电中标共99GW，海外中 标7.7GW，海上中标7.6GW，2024Q1淡季不淡，完成14.28GW陆上风电中标，2.4GW国际风电中标和1.2GW海上风电中标；2024年各省份海上风电重点项目已出炉，浙江约2.5GW，山东3.2GW，海南7.5GW，福建4.9GW，广东33GW，江苏2.7GW，合计约53.7GW，海上风电具备较强装机潜力。展望2024-2025年，我们认为行业或迎来一个较为快速的海风建设时期；海风建设未来持续推进阻力或将逐渐减弱，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好24-25年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。 核电： 核电迎来积极发展时期，我们认为核电审批提速有望带来相关公司业绩增长，聚变投资额增加有望带来相关公司获得明显增长的订单。核电具有经济性、低碳性和稳定性的特征，有望在新能源为主的能源体系下发挥不可或缺的作用；而安全性问题也正通过积极的技术研发实现持续增强，我国第四代核电技术石岛湾核电站已投入商运。目前，我国和海外多国都有较为积极的核电发展态度，中国核能协会预计我国203