电新周报：机器人量产预期强化，锂电需求维持高景气电力设备与新能源

电新周报：机器人量产预期强化，锂电需求维持高景气 电力设备与新能源 2024年11月05日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 姚云峰电力设备与新能源行业联系人 联系电话：18840829584 邮箱：yaoyunfeng@cindasc.com 武浩电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711 邮箱：wuhao@cindasc.com 电力设备与新能源 投资评级看好上次评级看好 行业周报 行业研究 证券研究报告 机器人量产预期强化，锂电需求维持高景气 2024年11月05日 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 动力电池格局有望优化，板块盈利有望回暖：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。建议关注快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。建议关注固态电池、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。国内电网投资方面，国家电网预计24年电网建设投资总规模将超5000亿元，国内电力设备需求向好。另外，海外电力设备需求向好。1.AI等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。2.新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24年储能有望保持高增态势。 1）大储方面，需求高增有望持续。我国23年新增装机规模约2260万千瓦 /4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，24年大储装机有望维持高增速，我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。2）工商业储能方面，我们判断2024年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 光伏： 欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股 份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建议关注通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 工控&人形机器人&低空经济： 工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024年10月12日，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。蓝佛安介绍，围绕稳增长、扩内需、化风险，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。我们认为财政政策未来的加码有望带动新一轮顺周期复苏，带动工控周期上行。同时，2024年8月工业企业产成品存货同比增速为5.10%，相比24年5月下降0.1pct,2024年9月PMI数值为49.8%。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。 人形机器人方面，智能化大势所趋，工厂场景有望率先落地。10月17日，特斯拉Optimus社交媒体账号发布了一段90秒的视频，视频展示了Optimus在工厂内部穿梭，走到充电桩自行充电，搬运一框电池以及爬楼梯的过程，机器人落地加速。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。 低空经济方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。10月20日，山东高速城乡发展集团有限公司发布了“低空天网”产品及技术合作单位征集公告。其飞行器需求显示，干线飞行器与支线飞行器分别预计需要2000架和20000架电动垂直起降飞行器（eVTOL）及多旋翼飞行器（混动或氢动）——合计 2.2万架飞行器。推荐宁德时代、旭升集团（电新&汽车组覆盖），建议关注万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧,我们认为24年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023年全年陆上风电中标共99GW，海外中标7.7GW，海上中标7.6GW，2024Q1淡季不淡，完成14.28GW陆上风电中标，2.4GW国际风电中标和1.2GW海上风电中标；2024年各省份海上风电重点项目已出炉，浙江约2.5GW，山东3.2GW，海南7.5GW，福建4.9GW，广东33GW，江苏2.7GW，合计约53.7GW，海上风电具备较强装机潜力。展望2024-2025年，我们认为行业或迎来一个较为快速的海风建设时期；海风建设未来持续推进阻力或将逐渐减弱，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好24-25年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。 行业动态： 11月2日消息，太蓝新能源宣布，将联合长安汽车于11月7日举办无隔膜固态锂电池技术联合发布会。（快车志） 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、上周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：上周下跌2.75%；近一个月上涨1.47%，2024年初至今上涨15.29%；沪深300：上周下跌1.68%，近一个月下跌3.18%，2024年初至今上涨18.70%； 创业板指：上周下跌5.14%，近一个月下跌2.36%，2024年初至今上涨21.83%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：ifind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 三元正极材料周度价格稳定，锂盐周度价格上涨。三元前驱体523、622、811分别环比0%、下跌0.7%、下跌0.6%。三元材料523、622、811周度价格稳定。钴酸锂价格稳定、磷酸铁锂周度价格环比+0.3%。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况（截至2024年11月03日） 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2024年9月新能源汽车销量增长。2024年9月份新能源汽车销售128.7万辆，同比上涨42.4%，环比上涨17%。2024年9月份新能源乘用车销售123.1万辆，同比上涨48.1%，环比上涨17.2%。 2024年9月动力电池装机54.5Gwh，同比上涨49.7%，环比上涨15.5%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况 资料来源：iFind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅片价格稳定。单晶硅片-182mm/150μm周度价格稳定。 涨跌幅 当期值 单位 产品 图4：光伏产业链产品价格及变化情况（截至2024年11月03日） 硅料 多晶硅致密料 元/Kg 40.00 0.0% 硅片 单晶硅片-182mm/150μm 元/片 1.20 0.0% 单晶硅片-210mm/150μm 元/片 1.70 0.0% 电池片 单晶硅PERC电池-182mm\23.1%+ 元/W 0.28 0.0% 单晶硅PERC电池-210mm\23.1%+ 元/W 0.29 0.0% 组件 182mm单面单晶PERC组件 元/W 0.68 0.0% 210mm单面单晶PERC组件 元/W 0.69 0.0% 光伏玻璃 3.2mm镀膜 元/㎡ 21.25 0.0% 2.0mm镀膜 元/㎡ 12.50 0.0% 资料来源：InfoLinkConsulting，信达证券研发中心 四、风电行业 2024年1-9月风电装机提升。根据国家能源局数据，2024年1-9月风电新增装机量39.12GW，同 比增加16.8%。 中厚板上涨，铸造生铁价格下跌。中厚板、铸造生铁周度价格分别上涨0.25%、下跌1.47%。 环氧树脂价格下跌，电解铜价格下跌。上周电解铜价格下跌0.07%，玻纤：缠绕直接纱2400tex周度价格稳定，液体环氧树脂周度价格下跌3.27%。 图5：风电装机及产业链原材料价格变化情况（截至2024年11月03日） 内容 单位 时间 频率当期值 涨跌幅 装机/招标 单月新增装机量GW月 新增装机量GW2024.1-9月 钢铁原材料价格 轴承钢：无锡GCr1550mm元/吨11月3日中厚板：上海Q2358mm元/吨 有色原材料价格 铸造生铁：平均价（Z18-22）元/吨废钢：张家港6-8mm 电解铜 化工原材料价格 玻纤：缠绕直接 资料来源：国家能源局，百川盈孚，信达证券研发中心 五、风险因素 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 研究团队简介 武浩，新能源与电力设备行业首席分析师，中央财经大学金融硕士，7年新能源行业研究经验，2020年加入信达证券研究所，负责电力设备新能源行业研究。2023年获得新浪金麒麟光伏设备行业菁英分析师第三名。研究聚焦细分行业及个股挖掘。 孙然，新能源与电力设备行业分析师，山东大学金融硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责人形机器人、工控及充电桩行业研究。 姚云峰，新能源与电力设备行业研究员，复旦大学硕士，曾任职于中泰证券、国金证券，目前主要从事新能源锂电池赛道研究，2024年加入信达证券研究所。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资