铅锌日评：节前备库，铅价有望企稳回升；基本面偏弱，沪锌走势偏弱

铅市场

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨0.15%至16,725元/吨，沪铅主力合约收盘价上涨0.03%至16,735元/吨，沪铅基差为-10元/吨，升贴水上海为50元/吨，LME升贴水0-3美元/吨为-34.21美元/吨，3-15美元/吨为-78.52美元/吨。
• 期货市场：期货活跃合约成交量下降15.88%，持仓量下降4.27%，成交持仓比为0.58，LME3个月铅期货收盘价下跌2.13%至1,930.50美元/吨，沪伦铅价比值为8.67。
• 库存情况：LME库存为230,500吨，沪铅仓单库存下降2.22%至31,993吨。
• 基本面分析：国内铅精矿进入春节停产检修，矿产供应减产；炼厂原料库存充足，加工费议价困难；下游消费平淡，年末企业关账盘库，铅价预计区间盘整，关注节前备库情况。
• 研究结论：铅价有望企稳回升，后续关注下游备库对采购的带动。

锌市场

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格下跌0.60%至24,780元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.70%至24,225元/吨，沪锌基差为555元/吨，升贴水上海为370元/吨，天津为495元/吨，广东为615元/吨。
• 期货市场：期货活跃合约成交量下降11.75%，持仓量下降1.49%，成交持仓比为1.34，LME3个月锌期货收盘价下跌1.96%至2,822.50美元/吨，沪伦锌价比值为8.58。
• 库存情况：LME库存为220,525吨，沪锌仓单库存下降12.80%至1,029吨。
• 基本面分析：下游消费淡季，镀锌及氧化锌开工下滑；原料端矿产减产但进口补充，炼厂原料库存回升至27天左右，加工费回升；供给端产量恢复，需求端走弱，支撑较弱。
• 研究结论：短期锌价偏弱整理，策略上可考虑逢高沽空。

关键数据

• 铅：SMM1#铅锭平均价格16,725元/吨，沪铅主力收盘价16,735元/吨，LME库存230,500吨，沪铅仓单库存31,993吨。
• 锌：SMM1#锌锭平均价24,780元/吨，沪锌主力收盘价24,225元/吨，LME库存220,525吨，沪锌仓单库存1,029吨。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。