铅锌日评：供需双弱，沪铅偏强整理；多重利好共振，锌价延续前期偏强走势

铅锌日评20240826：供需双弱，沪铅偏强整理；多重利好共振，锌价延续前期偏强走势 2024/8/26 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 17,275.0017,420.00-145.00 -0.86%-0.34% -90.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -50.00-23.83-91.90 215.00 70.0020.00 - -7.52-2.97 - -25.00-40.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手73,679.00手45,748.00 /1.61 -14.33% -5.42%-9.42% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 180,900.007,099.00 0.00%-28.44% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,110.00/8.26 2.60% -2.87% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 23,830.0024,000.00-170.00 1.06%1.39% -80.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -5.00-5.00 -15.00-43.98-21.13 40.00 145.00185.00 -5.00-5.00 -25.00 -3.39 14.6915.0025.00 5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手222,908.00手125,863.00 /1.77 19.09%12.02% 6.31% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 256,050.00 34,497.00 0.00% -1.36% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,918.00/8.22 2.12% -0.71% 资讯 铅 1.SMM调研显示，8月17日至8月23日当周，SMM原生铅企业周度开工率65.12%，环比下降0.3个百分点；再生铅企业周度开工率41.61%，环比下降2.33个百分点；铅蓄电池企业周度开工率67.01%，环比下降0.1个百分点。2.近日，证监会同意上海期货交易所铅、镍、锡和氧化铝期权注册。证监会将督促上海期货交易所做好各项准备工作，确保上述期权品种的平稳推出和稳健运行。 锌 1.SMM调研显示，8月17日至8月23日当周，镀锌企业周度开工率55.03%，环比提升1.55个百分点；压铸锌合金企业周度开工率54.24%，环比下降0.72个百分点；氧化锌企业周度开工率56.63%，环比下降0.95个百分点。2.据最新海关数据显示，2024年7月氧化锌出口1252.13吨，环比降低29.43%，同比2023年7月的858.76吨增加45.81%；2024年1-7月累计氧化锌出口量为7710.18吨，累计同比2023年1-7月累计量下降18.73%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.86%，沪铅主力合约较前日下跌0.34%。 投资策略 铅 从国内基本面情况来看，铅价快速下跌后矿端加工费小幅上调，但富含金属的矿加工费暂无变动，废电瓶价格跟跌铅价，持货商畏跌慎采，成本端支撑淡化；供给端来看，原生铅方面增减并存，近期由于检修因素，交割品牌企业库存长期处于低位，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂对成品库存进行预售，目前8月多数产量已预售，再生铅方面因成品库存较高，部分炼厂有减产预期，个别炼厂表示若下游接获情况没有好转，待原料库存消化完后有停产打算，停产时间待定，届时铅市供应将出现阶段性下滑，为铅价提供支撑；消费端来看，由于铅价大幅下跌，经销商避险情绪较浓，电池采购刚需为主，部分铅蓄电池企业库存压力抬升，出现减产或放假情况，蓄电池开工率转降，截至沪伦比值扩大，且人民币汇率快速升值，铅蓄电池出口受阻，部分纯出口型铅蓄电池企业停产半个月到一个月不等。上周五，鲍威尔讲话放鸽，美联储降息预期增强，有色普涨，基本面来看，8月中下旬，部分原生铅与再生铅炼厂有检修安排，多数下游企业亦处于减产状态，铅市或转入供需双降格局，库存累库速度将趋缓，后续关注炼厂开工及下游消费旺季兑现情况。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.06%，沪锌主力合约收涨1.39%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-5元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-5元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至-15元/吨。 锌 国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧；下游消费来看，随着炼厂端减产消息传出，且黑色价格回升，镀锌走货量略有好转，开工改善但有限；受锌价涨势影响压铸锌合金终端采购谨慎，下游需求整体较为平淡，开工偏弱运行；氧化锌订单疲软叠加原料价格上涨，部分企业开工下滑，需求端整体延续淡季表现，下游企业观望情绪浓厚，短期开工难有较大回升。周五鲍威尔讲话偏鸽，美联储9月降息预期进一步加强，有色上方压力减弱，加之国内炼厂端减产消息提振市场多头情绪，预计短期锌价将延续前期偏强走势，但国内需求端疲软态势未改，或对锌价形成一定拖累，多单需注意利润保护，关注下游消费及炼厂开工情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006