铅锌日评：节前下游采购意愿一般，铅价窄幅震荡；基本面偏弱，沪锌走势偏弱

铅市场总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格16,550.00元/吨，下跌1.05%；沪铅主力合约收盘价16,505.00元/吨，下跌1.37%；沪铅基差45.00元/吨，较前日扩大55.00元。
• 基本面分析：SMM铅锭五地库存4.6万吨，较1月2日减少0.69万吨；原生铅冶炼厂检修计划陆续出台，12月减量；再生铅生产受天气环保影响，原料库存累积；下游消费平淡，年末企业关账盘库，铅蓄电池消费低迷。
• 市场观点：环保预警与运输受限影响再生铅生产，下游倾向采购原生铅，春节前电解铅恢复有限，预计铅价区间盘整，关注经销商节前备库对下游采购的带动。
• 关键数据：LME库存230,500吨，持平；沪铅仓单库存34,287吨，上涨7.17%；沪伦铅价比值8.52，下跌1.68%。

锌市场总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,470.00元/吨，下跌1.25%；沪锌主力合约收盘价24,110.00元/吨，下跌0.47%；上海锌锭升水290元/吨，天津510元/吨，广东620元/吨。
• 基本面分析：上海锌锭保税区库存0.6万吨，较上周降低0.1万吨；SMM锌锭七地库存5.80万吨，较1月2日减少0.65万吨；LME锌库存220,525吨，持平；沪锌仓单库存853吨，下降17.10%。
• 市场观点：下游消费淡季显现，镀锌及氧化锌开工下滑，压铸锌合金部分复产；矿山冬季停产，进口锌精矿补充供应，炼厂原料库存回升至27天；供需错配下锌价冲高支撑减弱，预计短期偏弱整理。
• 关键数据：LME0-3锌贴水35.53美元/吨，持仓216,306手，下跌2.35%；沪伦锌价比值8.43，下跌1.78%。

投资策略

• 铅：区间盘整，关注下游备库带动。
• 锌：逢高沽空，短期偏弱整理。