【粕类日报】供应端扰动继续增加 粕类震荡运行为主

国际大豆

• 市场表现：CBOT大豆近期振幅加剧，美豆盘面出现较大幅度回落及反弹。
• 天气因素：南美干旱加剧，巴西和阿根廷产区干燥，市场对供应端给予升水。拉尼娜天气加重，干燥可能延续但随后减弱，阿根廷关键生长期后降雨若回归，作物生长可能好转。
• 基本面：国际大豆丰产，供应宽松；美豆出口数据转弱，需求端走弱；南美压榨数据利好，但供应宽松背景下仍有压力。
• 结论：美豆存在一定压力，天气好转后存在回落风险。

豆粕

• 市场表现：国内豆粕盘面窄幅震荡，月间价差回落。
• 供需面：油厂开机率低，提货难度大，市场需求一般，现货逐步转弱，成交不积极。
• 中期展望：豆粕需求可能好转，大豆到港量偏低，现货可能好转。
• 关键数据：截止1月3日，油厂大豆压榨量172.79万吨，开机率48.57%；大豆库存594.45万吨，增加0.75%；豆粕库存68.36万吨，减少2.79%。
• 结论：现货供需收紧好转，但供应端压力缓解，市场看涨积极性有限，月间价差反弹有限。

菜粕

• 市场表现：菜粕盘面震荡，进口加菜籽传闻交易完成后题材减少。
• 基本面：国际菜籽供应不确定性，支撑菜粕基本面。
• 现货端：成交提货量大，现货基差反弹，但近端高库存，供需偏宽松。
• 关键数据：截止1月3日，菜籽压榨量12.25万吨，库存67.2万吨；菜粕库存6.2万吨，减少0.25万吨。
• 结论：国内市场需求较好，需关注后续供应增加空间，不确定因素较多。

交易策略

• 单边：偏空思路。
• 套利：M59反套。
• 期权：方向向下的海鸥期权。

数据来源

• 银河期货，iFind