汽车行业动态研究报告：新势力12月销量点评：新车型及年底冲量带动多家车企月交付量创新高

2025年01月08日 新势力12月销量点评：新车型及年底冲量带动多家车企月交付量创新高 推荐(维持)投资要点 —汽车行业动态研究报告 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 市场表现 (%)汽车沪深300 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌蔚来/小鹏/理想/小米：新车型带动月交付量创历史新高 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 蔚来：蔚来12月交付新车31,138台，同比+72.9%，环比 表现 汽车(申万)沪深300 1M3M12M -5.3-4.818.7 -4.5-10.815.5 +51.3%，交付量连续8个月超2万台。2024年累计交付新车 221,970台，同比+38.7%。其中蔚来品牌交付新车201,209台，同比增长25.7%；乐道品牌交付新车20,761台。乐道L60在9月28日开启交付后第三个完整月即单月交付量过1 万台。小鹏：小鹏12月交付新车36,695台，同比+82.4%，环比+18.8%。其中，小鹏MONAM03上市4个月完成第5万辆整车下线；小鹏P7+发布12月单月交付量超1万台。2024年小鹏累计交付新车共190,068台，同比+34.2%。理想：理想 12月交付新车58,513辆，同比+16.2%，环比+20.1%。2024 年理想共交付500,508辆，同比+33.1%。小米：小米汽车单 月交付量持续创新高，12月交付量突破2.5万辆。2024年4 月从SU7上市至9月，SU7交付稳步上行至1万+量级；10月 1、《汽车行业周报：特斯拉Q4单季交付创历史新高，仍然看好2025年T链投资机会》2025-01-05 2、《汽车行业动态研究报告：广汽集团发布第三代人形机器人GoMate，有望在2026年实现小规模量产》2025-01-05 3、《汽车行业深度报告：人形机器人“好用”的关键 特斯拉Optimus22自由度灵巧手方案解析》2025-01-03 -12月，SU7交付量迈入2万+量级。2024全年小米汽车已交 付超过13.5万辆，2025年目标交付30万辆。 ▌鸿蒙智行：交付量及交付均价创历史新高 鸿蒙智行12月交付新车49,474辆，同比+102.2%，环比 +18.0%；2024年全系交付新车442,961辆，同比+343.3%。问界：全景智慧旗舰SUV问界M9发布12个月累计大定突破20万辆，稳坐中国市场50万以上月度销冠；国民SUV问界 新M7系列12月交付14,150辆，问鼎2024年新势力销冠。 享界：全景智慧旗舰轿车享界S9系列交付7,494辆，连续5 个月成为40万元以上纯电豪华轿车销冠。智界：智慧轿跑SUV智界R7累计交付28,969辆。尊界：行政级轿车尊界S800实现向高端化的再次跃进，上市48h预定2108台。 ▌极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健 极氪：极氪12月交付27,190辆，同比+101.8%，环比 +0.7%。2024年累计交付新车222,123台，同比+87.2%。零跑：零跑12月单月交付量42,517万台，同比+128.4%，环比 +5.8%，连续七个月创新高。2024年累计交付293,724台，超额完成年度目标。零跑预定2025年交付目标为50万辆。 广汽埃安：广汽埃安12月交付46,851辆，同比+2.0%，环比 +10.8%，月交付量同环比持续正增长。2024年广汽埃安累计交付新车412,943台，同比-15.6%。埃安RT上市次月销销量超1.6万辆，再创新高；第三款全球战略车型埃安UT于1月6日预售发布。 ▌投资建议 乘用车整车方面，呈现头部愈发集中趋势。小鹏、极氪、零跑等多家新势力车企交付创历史新高。小鹏MONA03、P7+表现强劲。蔚来、鸿蒙智行等保持较高交付量。广汽埃安等车企月交付量保持稳健。看好小鹏、华为系主机厂等主机厂销量持续增长。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道： ①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技； ④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 2025-01-07 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000700.SZ模塑科技 6.77 0.63 0.77 0.93 10.68 8.74 7.24 买入 002906.SZ华阳集团 29.03 0.94 1.26 1.68 30.93 23.08 17.32 未评级 300100.SZ双林股份 26.85 0.20 0.99 1.03 134.25 27.12 26.07 买入 300258.SZ精锻科技 8.57 0.56 0.67 0.85 15.13 12.64 9.96 买入 300652.SZ雷迪克 26.65 1.17 1.22 1.52 22.78 21.84 17.53 买入 301215.SZ中汽股份 5.67 0.12 0.14 0.20 46.42 39.64 28.42 未评级 301307.SZ美利信 19.65 0.70 0.38 0.85 27.16 49.47 22.48 未评级 600418.SH江淮汽车 36.35 0.07 0.12 0.25 519.29 302.92 145.40 买入 600933.SH爱柯迪 15.16 1.02 1.15 1.48 14.86 13.18 10.24 买入 601127.SH赛力斯 129.26 -1.62 3.84 4.61 -79.79 33.66 28.04 买入 601965.SH中国汽研 16.70 0.84 0.96 1.13 19.95 17.37 14.82 未评级 603009.SH北特科技 36.72 0.14 0.20 0.36 262.29 183.60 102.00 买入 603179.SH新泉股份 46.69 1.65 2.28 3.05 28.30 20.48 15.31 买入 603197.SH保隆科技 35.39 1.82 1.92 2.75 19.24 18.20 12.73 未评级 603348.SH文灿股份 23.18 0.19 0.70 1.42 118.53 32.36 15.86 未评级 603596.SH伯特利 43.06 2.15 1.91 2.47 19.67 22.16 17.12 未评级 603730.SH岱美股份 8.71 0.51 0.53 0.63 16.78 16.29 13.65 未评级 605133.SH嵘泰股份 23.12 0.78 1.20 1.77 29.64 19.27 13.06 买入 832978.BJ开特股份 13.54 0.59 0.76 0.96 22.95 17.82 14.10 买入 833533.BJ骏创科技 21.65 0.88 1.18 1.58 24.60 18.35 13.70 买入 836221.BJ易实精密 15.45 0.53 0.74 0.97 29.15 20.88 15.93 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、蔚来/小鹏/理想/小米：各品牌12月交付量齐创历史新高5 1.1、蔚来：12月交付31,138辆，乐道单月交付过万辆5 1.2、小鹏：12月交付36,695辆，小鹏MONAM03及P7+畅销带动小鹏月交付量持续创新高5 1.3、理想：12月交付58,513辆，2024年交付突破50万辆6 1.4、小米：12月交付2.5万+辆，全年累计交付超13.5万辆7 2、鸿蒙智行：12月交付49,474辆，稳坐成交均价TOP18 3、极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑持续创单月交付新高，埃安UT开启预售9 3.1、极氪：12月交付27,190辆，全年交付22.2万辆。9 3.2、零跑：12月交付42,517辆，年交付量近30万辆9 3.3、广汽埃安：12月交付46,851辆，同环比持续正增长10 4、重点推荐个股11 5、风险提示12 图表目录 图表1：蔚来月度交付情况（辆）5 图表2：小鹏月度交付情况（辆）6 图表3：理想月度交付情况（辆）6 图表4：小米月度交付情况（辆）7 图表5：鸿蒙智行月度交付情况（辆）8 图表6：极氪月度交付情况（辆）9 图表7：零跑月度交付情况（辆）10 图表8：广汽埃安月度交付情况（辆）10 1、蔚来/小鹏/理想/小米：各品牌12月交付量齐创历史新高 1.1、蔚来：12月交付31,138辆，乐道单月交付过万辆 蔚来12月交付新车31,138台，同比+72.9%，环比+51.3%，交付量连续8个月超2万 台。2024年累计交付新车221,970台，同比+38.7%。其中蔚来品牌交付新车201,209台，同比增长25.7%；乐道品牌交付新车20,761台。乐道L60在9月28日开启交付后第三个完整月即单月交付量过1万台。 图表1：蔚来月度交付情况（辆） 蔚来汽车月度交付量（辆） 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 资料来源：蔚来汽车公众号，华鑫证券研究 1.2、小鹏：12月交付36,695辆，小鹏MONAM03及 P7+畅销带动小鹏月交付量持续创新高 小鹏12月交付新车36,695台，同比+82.4%，环比+18.8%。其中，小鹏MONAM03上市 4个月完成第5万辆整车下线；小鹏P7+发布12月单月交付量超1万台。2024年小鹏累计 交付新车共190,068台，同比+34.2%。 图表2：小鹏月度交付情况（辆） 小鹏汽车月度交付量（辆） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 资料来源：小鹏汽车公众号，华鑫证券研究 1.3、理想：12月交付58,513辆，2024年交付突破50 万辆 理想12月交付新车58,513辆，同比+16.2%，环比+20.1%。2024年理想共交付 500,508辆。 图表3：理想月度交付情况（辆） 理想汽车月度交付量（辆） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 资料来源：理想汽车公众号，华鑫证券研究 1.4、小米：12月交付2.5万+辆，全年累计交付超 13.5万辆 小米汽车单月交付量持续创新高，12月交付量突破2.5万辆。2024年4月从SU7上市至9月，SU7交付稳步上行至1万+量级；10月-12月，SU7交付量迈入2万+量级。2024全年小米汽车已交付超过13.5万辆，2025年目标交付30万辆。12月9日，小米YU