汽车行业点评报告：新势力跟踪之9月销量点评：8家新势力合计交付环比+11%，多家车企月销创新高

汽车行业点评报告 证券研究报告·行业点评报告·汽车 新势力跟踪之9月销量点评:8家新势力合计交付环比+11%，多家车企月销创新高 增持（维持） 投资要点 多家新能源车企9月交付持续创历史新高。8家新能源乘用车重点车企9月新能源汽车交付量合计108355辆，同环比分别+102.53%/+11.02%。哪吒、埃安、极氪、AITO9月月度销量再创历史新高。 一线新势力车企：1）理想：9月理想L9交付破万，发布L8/L7完善产品矩阵。理想汽车9月交付新车11531辆，同环比分别 +62.55%/+152.26%，其中理想L9交付10,123辆，首个完整交付月销量 破万。新车方面，9月30日理想发布六座中大型SUV理想L8和�座中大型SUV理想L7，理想L8预计于11月启动交付，L7预计于2023年2月开启交付。9月理想零售中心单店效能为44辆/家，环比+146.55%。 2）小鹏：小鹏汽车9月交付8468辆，同环比分别-18.67%/-11.59%。新 车方面，9月21日小鹏G9正式上市，全系标配800V高压平台及3C 超快充电池包，补能体验出色同时智驾水平领先，定价为30.99-46.99万 元，将于2022年10月底开始正式交付。充电配套设施方面，小鹏S4 超快充首桩已在北京、上海、深圳、广州及武汉正式上线，预计2022年底小鹏将建成50+座S4超快充站。3）蔚来：蔚来9月共交付新车10,878辆，同环比分别+2.35%/+1.88%。蔚来ET5于9月30日开启交付。销 售网络方面，全国累计布局77家蔚来中心+341家蔚来空间；补能体系方面，截至9月底全国共布局1151座换电站（其中315座为高速公路换电站）。 其他新势力车企：哪吒+埃安+极氪+问界月度交付再创历史新高。1）哪吒汽车：9月交付18005辆，再创历史新高，同环比分别 +133.86%/+12.41%。9月正式进入以色列市场，出海进程顺利。2）零跑汽车：9月实际交付11039辆，同环比分别+169.57%/-11.86%。零跑C01 于正式上市，补贴后全国指导价19.38-28.68万元。此外零跑于9月正 式登陆港交所。3）广汽埃安：9月终端销量30016辆，同环比分别 +121.16%/+11.08%。AIONYPlus于9月27日上市，定价13.98-17.98 万元。同时9月埃安推出新LOGO以及电动超跑HyperSSR。9月广汽埃安股份制改革也顺利完成。4）吉利极氪：9月交付8276辆，环比 +15.49%，平均订单金额超33.6万元。5）问界：9月问界系列交付10142 辆，环比+0.97%，首款纯电SUV问界M5EV正式上市，新车发布当天 订单用户已超30000。 投资建议：最差时候已过，继续坚定全面看多汽车！国内疫情反复对汽车需求影响边际递减+稳地产政策增加助于汽车中期需求信心。海外国际形势不稳定性将继续强化汽车供应链国产替代重要性+出口高增长。看好2022Q4汽车板块行情，零部件更优于整车，优选【拓普+德赛+比 亚迪+文灿】。零部件核心主线：龙头【拓普集团】依然是首选！一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份】；智能化部件赛道【德赛西威 +伯特利+华阳集团+经纬恒润+炬光科技】；消费属性部件赛道【继峰股份+星宇股份+保隆科技+中鼎股份】。整车板块优选龙头【比亚迪】，【理想/蔚来/小鹏+华为（赛力斯/江淮）+吉利/长安/长城】。附其他覆盖标的：整车【广汽集团+上汽集团】，零部件【福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 风险提示：需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。 2022年10月10日 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% 2021/10/112022/2/62022/6/42022/9/30 相关研究 《最差时候已过，坚定看多！》 2022-10-09 《算力集中化持续推进，看好自主崛起》 2022-10-07 1/9 东吴证券研究所 内容目录 1.理想汽车：9月交付11531辆，L9交付破万4 2.小鹏汽车：9月交付8468辆，G9于10月正式交付4 3.蔚来汽车：9月交付持续破万，渠道及补能建设持续完善5 4.其他新势力：哪吒+埃安+极氪+问界再创月度交付新高5 5.投资建议7 6.风险提示8 2/9 东吴证券研究所 图表目录 图1：9月理想交付量（单位：辆）环比+152.26%4 图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%）4 图3：9月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比-11.59%4 图4：小鹏汽车车型销量结构变化4 图5：2022年9月蔚来交付量（单位：辆）环比+1.88%5 图6：蔚来各车型销量结构变化（9月ET7销量2928辆）5 图7：9月哪吒汽车交付量（单位：辆）环比+12.41%6 图8：9月零跑汽车交付量（单位：辆）环比-11.86%6 图9：2022年9月广汽埃安交付量（单位：辆）环比+11.08%6 图10：2022年9月极氪交付量（单位：辆）环比+15.49%7 图11：2022年9月问界交付量（单位：辆）环比+0.97%7 3/9 1.理想汽车：9月交付11531辆，L9交付破万 9月理想L9交付破万，发布L8/L7完善产品矩阵。理想汽车9月交付新车11531辆，同环比分别+62.55%/+152.26%，其中理想L9交付10,123辆，首个完整交付月销量破万。Q3理想汽车累计交付26,524辆，同比+5.6%。理想L9为起售价超40万以上的中国品牌车型首次实现单月交付破万。新车方面，9月30日理想发布六座中大型SUV理想L8和�座中大型SUV理想L7，理想L8预计于11月启动交付，L7预计于2023年2月开启交付。渠道方面，截至2022年9月30日，理想汽车在全国有271家零售中心，环比8月+6家，共覆盖119个城市；售后维修中心及授权钣喷中心316家，覆盖226个城市。9月理想零售中心单店效能为44辆/家，环比+146.55%。 图1：9月理想交付量（单位：辆）环比+152.26%图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） 理想汽车 200 150 100 50 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 单店效能（台/家） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 0 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 2.小鹏汽车：9月交付8468辆，G9于10月正式交付 9月小鹏汽车交付8468辆。小鹏汽车9月交付8468辆，同环比分别-18.67%/-11.59%。具体分车型来看，9月小鹏P7交付4634辆，同环比分别-38.31%/-19.34%；小鹏P5交付2417辆，环比-9.75%；小鹏G3交付1233辆，同环比分别-57.48%/+6.75%；小鹏G9交付184辆。2022年累计交付9.86万台，同比+75%。新车方面，9月21日小鹏G9正式上市，全系标配800V高压平台及3C超快充电池包，补能体验出色同时智驾水平领先，定价为30.99-46.99万元，将于2022年10月底开始正式交付。充电配套设施方面，小鹏S4超快充首桩已在北京、上海、深圳、广州及武汉正式上线，预计2022年底小鹏 将建成50+座S4超快充站。截至9月24日，小鹏总共已建成1,011座自营充电站。 图3：9月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比-11.59%图4：小鹏汽车车型销量结构变化 4/9 东吴证券研究所 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 100% 小鹏汽车 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 0% 小鹏P7小鹏G3小鹏P5小鹏G9 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 3.蔚来汽车：9月交付持续破万，渠道及补能建设持续完善 蔚来9月共交付新车10,878辆，同环比分别+2.35%/+1.88%。Q3交付新车31,607台，同比增长29.3%；2022年1-9月蔚来交付新车82,434台，同比+24.2%。新车交付方面，蔚来ET5于9月30日开启交付。 图5：2022年9月蔚来交付量（单位：辆）环比+1.88%图6：蔚来各车型销量结构变化（9月ET7销量2928辆） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 蔚来汽车 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 0% 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 0 蔚来汽车蔚来ES8蔚来ES6 蔚来EC6蔚来ES7蔚来ET7 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 销售网络方面，2022年9月蔚来新增5家蔚来中心