汽车行业点评报告：新势力跟踪之7月销量点评：8家新势力合计交付环比-6%，多家车企月销创新高

汽车行业点评报告 证券研究报告·行业点评报告·汽车 新势力跟踪之7月销量点评:8家新势力合计交付环比-6%，多家车企月销创新高 增持（维持） 投资要点 淡季不淡，多家新能源车企7月交付创历史新高。8家新能源乘用车重点车企7月新能源汽车交付量合计95342辆，同环比分别+109.63%/-5.72%。7月地方补贴较为密集退出+部分城市疫情反复+淡季等多重因素叠加，干扰因素较多造成部分车企数据波动，但总体幅度仍然在正常 范围内。哪吒、零跑、埃安及极氪7月月度销量创历史新高。 一线新势力车企：1）理想：7月销量同比正增长，渠道方面零售中心持续扩张。理想汽车7月交付10,422辆理想ONE，同环比分别+21.34%/-19.98%。渠道方面，截至2022年7月31日，理想汽车在全国有259家 零售中心，环比6月+12家，共覆盖118个城市；售后维修中心及授权 钣喷中心311家，环比6月+3家，覆盖226个城市。7月理想零售中心单店效能为42辆/家，环比-24.51%。理想L9订单超5万，其中确认定购定单数量（不可退订）已经超过3万。2）小鹏：7月小鹏汽车交付 1.15万辆，同环比分别+43.33%/-24.66%。具体分车型来看，小鹏P7交 付6397辆，同环比分别+5.67%/-20.48%；小鹏P5交付3608辆，环比-35.55%；小鹏G3交付1519辆，同环比分别-55.22%/-8.05%。2022年累计交付超过8万台，同比+210%。新车方面8月小鹏G9即将开放预订， 并于9月正式上市。3）蔚来：蔚来7月共交付新车10052辆，同环比分别+26.74%/-22.44%，其中蔚来ET7交付2473辆，环比-43.14%。销售网络方面，截至2022年7月全国累计布局64家蔚来中心+341家蔚来空间；共布局65家服务中心+178家授权服务中心。补能体系方面，截至7月底全国共布局1047座换电站（其中271座为高速公路换电 站）。7月6日蔚来公布“9横9纵19大城市群”高速换电网络计划， 预计2025年完成，持续深化换电布局。 其他新势力车企：1）哪吒汽车：7月交付14037辆，再创历史新高，同环比分别+133.52%/+6.69%，其中海外出口1382辆。新车方面，哪吒S正式开启发售，能源类型包括增程式和纯电车型，官方指导价19.98- 33.88万元。2）零跑汽车：7月实际交付12044辆，创历史新高，同环比分别+173.48%/+6.97%。3）广汽埃安：7月终端销量25033辆，同环比分别+138.27%/+3.83%。资本运作方面，7月广汽埃安新一轮引战增资正式预挂牌，开启A轮引战，融资上市进程逐步推进。4）极氪：7月交付5022辆，环比+16.27%，创单月交付新高；上市至今累计交付30039辆，平均订单金额33.5万元。5）问界：7月交付7228辆，环比+2.95%。 投资建议：零部件选股按照技术创新视角下赛道弹性和个股质地来排序：1）智能化大赛道：自动驾驶域控制器（德赛西威/经纬恒润）+HUD （华阳集团）+激光雷达（炬光科技）。2）线控底盘大赛道：线控制动& 线控转向（伯特利+拓普集团+耐世特）+空气悬挂（保隆科技+中鼎股份）。3）一体化压铸大赛道：关注文灿股份+爱柯迪+拓普集团+旭升股份等。4）其他核心赛道：汽车功放（关注上声电子）+玻璃（福耀玻璃） +车灯（关注星宇股份）+综合性（华域汽车）。整车按照新车周期发力节奏（2022年底前）：比亚迪+理想（L9）+长安汽车（深蓝+阿维塔）+华为（关注小康股份/江淮汽车等）+小鹏汽车（G9）+吉利汽车/长城汽 车+蔚来汽车+上汽集团。 风险提示：需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。 2022年08月02日 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% 2021/8/22021/12/12022/4/12022/7/31 相关研究 《7月前三周乘用车日均批发同比+32%，看好自主崛起》 2022-07-31 《7月前两周乘用车日均批发同比+24%，看好自主崛起》 2022-07-24 《新势力跟踪系列：短期因素影响业绩释放，看好长期持续高增长》 2022-07-22 1/7 东吴证券研究所 内容目录 1.理想汽车：7月交付同比+21%，L9订单强劲3 2.小鹏汽车：7月交付1.15万辆，G9将于8月开启预定3 3.蔚来汽车：7月交付破万，渠道及补能建设持续完善4 4.哪吒+零跑：再创月度交付新高4 5.其他：埃安&极氪交付创新高5 6.投资建议6 7.风险提示6 图表目录 图1：7月理想交付量（单位：辆）环比-19.98%3 图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%）3 图3：7月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比-24.66%3 图4：小鹏汽车车型销量结构变化3 图5：2022年7月蔚来交付量（单位：辆）环比-22.44%4 图6：蔚来各车型销量结构变化（7月ET7销量2473辆）4 图7：7月哪吒汽车交付量（单位：辆）环比+6.69%5 图8：7月零跑汽车交付量（单位：辆）环比+6.97%5 图9：2022年7月广汽埃安交付量（单位：辆）环比+3.83%5 图10：2022年7月极氪交付量（单位：辆）环比+16.27%6 2/7 1.理想汽车：7月交付同比+21%，L9订单强劲 7月理想ONE销量同比正增长，渠道方面零售中心持续扩张。理想汽车7月交付 10,422辆理想ONE，同环比分别+21.34%/-19.98%。自交付以来，理想ONE累计交付量达19.49万辆。渠道方面，截至2022年7月31日，理想汽车在全国有259家零售中心， 环比6月+12家，共覆盖118个城市；售后维修中心及授权钣喷中心311家，环比6月 +3家，覆盖226个城市。7月理想零售中心单店效能为42辆/家，环比-24.51%。 图1：7月理想交付量（单位：辆）环比-19.98%图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 理想汽车 6,000 4,000 2,000 0 200 50 180 40 160 140 120 100 30 20 80 10 60 0% 40 20 -1 0 -2 单店效能（台/家）环比 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 理想L9订单超5万，将于8月底前启动用户交付。理想L9于6月21日发布，7 月16日全国零售中心开始试驾，截至7月31日累计预订量已超过5万，其中确认定购定单数量（不可退订）已经超过3万。L9旗舰级配置满足家庭旗舰用户大空间+舒适性 +娱乐性+安全性需求，我们预计理想L9稳态月销大概率破万，并有望挑战1.5万台。 2.小鹏汽车：7月交付1.15万辆，G9将于8月开启预定 7月小鹏汽车交付1.15万辆。小鹏汽车7月交付11,524辆，同环比分别+43.33%/- 24.66%。具体分车型来看，7月小鹏P7交付6397辆，同环比分别+5.67%/-20.48%；小鹏P5交付3608辆，环比-35.55%；小鹏G3交付1519辆，同环比分别-55.22%/-8.05%。2022年累计交付超过8万台，同比+210%。自交付以来小鹏汽车历史累计交付量已接近 22万台。新车方面8月小鹏G9即将开放预订，并于9月正式上市。 图3：7月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比-24.66%图4：小鹏汽车车型销量结构变化 3/7 东吴证券研究所 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 3.蔚来汽车：7月交付破万，渠道及补能建设持续完善 蔚来7月共交付新车10052辆，同环比分别+26.74%/-22.44%，其中蔚来ET7交付2473辆，环比-43.14%。2022年1-7月蔚来交付新车60,879台，同比+22%。蔚来累计已交付22.79万台。新车交付方面智能电动中大型SUVES7试驾将在各城市陆续展开，预计8月28日开启交付。 图5：2022年7月蔚来交付量（单位：辆）环比-22.44%图6：蔚来各车型销量结构变化（7月ET7销量2473辆） 蔚来汽车 1 1 1 100% 4,000 2,000 0,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 80% 60% 40% 20% 0% 蔚来ES8蔚来ES6蔚来EC6蔚来ET7 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 销售网络方面，2022年7月蔚来新增9家蔚来中心、9家蔚来空间，全国累计布局64家蔚来中心+341家蔚来空间；7月新增4家蔚来服务中心+1家授权服务中心，全国共布局65家服务中心+178家授权服务中心。补能体系方面，2022年7月新增50座换 电站（其中17座为高速公路换电站），截至7月底全国共布局1047座换电站（其中271 座为高速公路换电站）。7月6日蔚来公布“9横9纵19大城市群”高速换电网络计划，预计2025年完成，持续深化换电布局；7月新增58座超充站、57座目的地充电站、新接入3,0000+根第三方充电桩，截至7底全国共布局948座超充站、828座目的地充电站。 4.哪吒+零跑：再创月度交付新高 4/7 东吴证券研究所 哪吒汽车：7月交付14037辆，再创历史新高，同环比分别+133.52%/+6.69%，其中海外出口1382辆。新车方面，哪吒S正式开启发售，能源类型包括增程式和纯电车型，官方指导价19.98-33.88万元。对外合作方面，2022年7月4日哪吒汽车与德赛西威围 绕智能座舱、智能驾驶、车身、软件、服务等领域展开全方位深度合作，全方位驱动智能化生态升级；7月8日哪吒汽车与英飞凌技术合作发布暨英飞凌BMS整体解决方案。 零跑汽车：7月实际交付12044辆，创历史新高，同环比分别+173.48%/+6.97%。 图7：7月哪吒汽车交付量（单位：辆）环比+6.69%图8：7月零跑汽车交付量（单位：辆）环比+6.97% 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所 5.其他：埃安&极氪交付创新高 广汽埃安：7月终端销量25033辆，同环比分别+138.27%/+3.83%。2022年1-7月125284辆，同比+135%。资本运作方面，7月广汽埃安新一轮引战增资正式预挂牌，开启A轮引战，融资上市进程逐步推进。 图9：2022年7月广汽埃安交付量（单位：辆）环比+3.83% 广汽埃安 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所 吉利极氪：7月交付5022辆，环比+16.27%，创单月交付新高；上市至今累计交付 30039辆，平均订单金额33.5万元。7月极氪001在智能驱动、智能座舱以及智能驾驶 三大领域全面升级，基于8155计算平台打造的新一代极氪智能座舱对所有用户免费升 5/7 东吴证券研究所 级。补能体系方面，截至2022年7月31日极氪自建充电站共新增10城48站，全国布 局已突破60城。 图10：2022年7月极氪交付量（单位：辆）环比+16.27% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207 数据来源：公司官网，东吴证券研究所 6.投资建议 零部