汽车行业点评报告：新势力跟踪之8月销量点评：8家新势力合计交付环比-2.4%，多家车企月销创新高

汽车行业点评报告 证券研究报告·行业点评报告·汽车 新势力跟踪之8月销量点评:8家新势力合计交付环比-2.4%，多家车企月销创新高 增持（维持） 投资要点 淡季不淡，多家新能源车企8月交付持续创历史新高。8家新能源乘用车重点车企8月新能源汽车交付量合计97,600辆，同环比分别 +115.73%/-2.37%。8月部分车企受高温限电影响生产受到一定干扰，但整体仍保持同比高速增长，其中哪吒、零跑、埃安、极氪、AITO8月月度销量创历史新高。 一线新势力车企：1）理想：8月销量同比下滑，渠道方面零售中心持续扩张。理想汽车8月交付4,571辆理想ONE，同环比分别-51.54%/-56.14%。渠道方面，截至2022年8月31日，理想汽车在全国有265家 零售中心，环比7月+6家，共覆盖118个城市；售后维修中心及授权钣 喷中心316家，环比7月+5家，覆盖226个城市。8月理想零售中心单店效能为18辆/家，环比-58.17%。理想L9已正式交付，理想L8将于2022年11月初发布。2）小鹏：8月小鹏汽车交付9,578辆，同环比分 别+32.77%/-16.89%。具体分车型来看，小鹏P7交付5,745辆，同环比 分别-6.81%/-10.19%；小鹏P5交付2,678辆，环比-25.78%；小鹏G3交付1,155辆，同环比分别+10.10%/-23.96%。2022年累计交付超过9万台，同比+96%。新车方面小鹏G9开放预订，开放预订24小时内订单 达22,819台。3）蔚来：蔚来8月共交付新车10,677辆，同环比分别 +81.58%/+6.22%，其中蔚来ET7交付3,126辆，环比+26.41%。销售网络方面，截至2022年8月全国累计布局72家蔚来中心+339家蔚来空间；共布局68家服务中心+179家授权服务中心。补能体系方面，截至8月底全国共布局1,091座换电站（其中285座为高速公路换电站）。8 月1日，蔚来与壳牌首座合作充换电站正式上线运营。 其他新势力车企：1）哪吒汽车：8月交付16,017辆，再创历史新高，同环比分别+142.20%/+14.11%。新车方面，哪吒S正式开启发售，订单过万。2）零跑汽车：8月实际交付12,525辆，创历史新高，同环比分别+179.08%/+3.99%。3）广汽埃安：8月终端销量27,021辆，同环比分别+132.68%/+7.94%。8月25日公司正式进行A轮融资引战。4）极氪：8月交付7,166辆，环比+43.26%，创单月交付新高；上市至今累计交付37,205辆，平均订单金额33.6万元。5）问界：8月交付10,045辆，环比+38.97%。M78月底开启交付，M5纯电版将于9月发布。 投资建议：继续全面看多汽车板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）8/24国常会对地产行业支持进一步明确，助于宏观经济恢复信心，间接助于汽车数据向上。2）8/25成都车展成功召开，优质供给带动新能源 渗透率持续向上。3）智能化产业进展加速。关键节点验证：1）9月数据；2）Q4龙头新能源品牌应对国补退坡的定价策略变化带来的影响。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 风险提示：需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。 2022年09月02日 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% 2021/9/12021/12/312022/5/12022/8/30 相关研究 《电动智能汽车研究思想02— —周期轮回》 2022-09-01 《电动智能汽车研究思想01— —效率提升》 2022-08-31 1/8 东吴证券研究所 内容目录 1.理想汽车：8月交付4571辆，L9正式开启交付3 2.小鹏汽车：8月交付9,578辆，G9于8月开启预定3 3.蔚来汽车：8月交付破万，渠道及补能建设持续完善4 4.哪吒+零跑：再创月度交付新高5 5.其他：埃安&极氪交付创新高5 6.投资建议6 7.风险提示7 图表目录 图1：8月理想交付量（单位：辆）环比-56.14%3 图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%）3 图3：8月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比-16.89%4 图4：小鹏汽车车型销量结构变化4 图5：2022年8月蔚来交付量（单位：辆）环比+6.22%4 图6：蔚来各车型销量结构变化（8月ET7销量3126辆）4 图7：8月哪吒汽车交付量（单位：辆）环比+14.11%5 图8：8月零跑汽车交付量（单位：辆）环比+3.99%5 图9：2022年8月广汽埃安交付量（单位：辆）环比+7.94%6 图10：2022年8月极氪交付量（单位：辆）环比+43.26%6 2/8 1.理想汽车：8月交付4571辆，L9正式开启交付 8月理想ONE销量同比下降，渠道方面零售中心持续扩张。理想汽车8月交付4,571辆理想ONE，同环比分别-51.54%/-56.14%。8月受四川绵阳的增程器工厂供应延迟影响，部分理想L9交付延迟。自交付以来，理想ONE累计交付量达19.95万辆。渠道方面，截至2022年8月31日，理想汽车在全国有265家零售中心，环比7月+6家，共覆盖 118个城市；售后维修中心及授权钣喷中心316家，环比7月+5家，覆盖226个城市。 8月理想零售中心单店效能为18辆/家，环比-58.17%。 图1：8月理想交付量（单位：辆）环比-56.14%图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 200 理想汽车 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 -200% 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 0 单店效能（台/家）环比 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 理想L9已正式交付，理想L8将于2022年11月初发布并交付。理想L9于6月 21日发布，7月16日全国零售中心开始试驾，8月30日正式开启用户交付。L9旗舰级配置满足家庭旗舰用户大空间+舒适性+娱乐性+安全性需求，我们预计理想L9稳态月销大概率破万，并有望挑战1.5万台。理想L8是为家庭打造的中大型智能豪华SUV，将在2022年11月初发布，发布当月即开启交付。将提供六座版和�座VIP版两个车型，将更广泛的满足家庭用户的细分需求。 2.小鹏汽车：8月交付9,578辆，G9于8月开启预定 8月小鹏汽车交付9,578辆。小鹏汽车8月交付9,578辆，同环比分别+32.77%/- 16.89%。具体分车型来看，8月小鹏P7交付5,745辆，同环比分别-6.81%/-10.19%；小鹏P5交付2,678辆，环比-25.78%；小鹏G3交付1.155辆，同环比分别+10.10%/-23.96%。2022年累计交付超过9万台，同比+96%。自交付以来小鹏汽车历史累计交付量已接近 23万台。新车方面，8月小鹏G9开放预订，开放预订24小时内订单达22,819台，9月 3日起将在全国15座城市陆续开启静态品鉴。充电配套设施方面，小鹏S4超快充首桩 已于8月在广州正式上线，小鹏总共已建成1,000座自营充电站，包括799座自营超充 3/8 东吴证券研究所 站和201座自营目的地站，覆盖全国所有的地级行政区和直辖市，计划到2025年，将 再建设2,000个自营超快充站。 图3：8月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比-16.89%图4：小鹏汽车车型销量结构变化 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 3.蔚来汽车：8月交付破万，渠道及补能建设持续完善 蔚来8月共交付新车10,677辆，同环比分别+81.58%/+6.22%，其中蔚来ET7交付3,126辆，环比+26.41%。2022年1-8月蔚来交付新车71,556台，同比+28.3%。蔚来累计已交付23.86万台。新车交付方面，搭载Alder智能系统的2022款ES8、ES6、EC6，以及智能电动中大型SUV蔚来ES7陆续开启交付。ET5多项性能指标得到增强，将于9月9日开启锁单，预计9月30日起开启交付。 图5：2022年8月蔚来交付量（单位：辆）环比+6.22%图6：蔚来各车型销量结构变化（8月ET7销量3126辆） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 蔚来汽车 100% 80% 60% 40% 20% 0% 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 0 蔚来ES8蔚来ES6蔚来EC6蔚来ET7 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所数据来源：公司官网，东吴证券研究所 销售网络方面，2022年8月蔚来新增8家蔚来中心、5家蔚来空间，全国累计布局72家蔚来中心+339家蔚来空间；8月新增5家蔚来服务中心+5家授权服务中心，全国共布局68家服务中心+179家授权服务中心。补能体系方面，2022年8月新增44座换 电站（其中13座为高速公路换电站），截至8月底全国共布局1091座换电站（其中285座为高速公路换电站）；8月新增43座超充站、42座目的地充电站、新接入1,0000+根第三方充电桩，截至8月底全国共布局991座超充站、870座目的地充电站。8月1日，蔚来与壳牌首座合作充换电站——厦门同安壳牌站正式上线运营。8月，蔚来打通G3京 4/8 东吴证券研究