汽车行业动态研究报告：新势力11月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新高，汽车消费维持高景气度

2024年12月18日 新势力11月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新高，汽车消费维持高景气度 —汽车行业动态研究报告 推荐(维持)投资要点 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn ▌蔚来/小鹏/理想/小米：小鹏、小米月交付量创新高，小米冲刺全年13万台交付目标 表现 汽车(申万)沪深300 1M3M12M 1.628.116.7 -0.723.717.8 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 市场表现 (%)汽车沪深300 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 蔚来：11月交付新车20,575台，同比+28.9%，环比-1.9%，交付量连续7个月超2万台。11月蔚来品牌交付新车15,493台，乐道L60交付新车5,082台，乐道品牌预计12月将首次实现单月交付量破万台。小鹏：11月交付新车30,895台，同比+54.2%，环比+29.2%。其中，小鹏MONAM03上市3个月交付连续过万台；小鹏P7+发布23天，交付量超7,000台。理想：11月交付新车48,740辆，同比+18.8%，环比-5.3%。交付量维持新势力第一。小米：11月交付2万+辆，全年冲刺13万台交付目标。12月9日，小米YU7外观图公布，整车长宽高分别为4999/1996/1600mm，轴距为3000mm，采用5座布局，预计2025年6-7月上市。 ▌鸿蒙智行：11月交付41,931辆，尊界上市48h预定2,108辆 1、《汽车行业周报：Optimus实用性及可靠性不断提升，乘用车以旧换新政策效果持续显现》2024-12-15 2、《汽车行业周报：英伟达接力机器人浪潮，多款重磅车型登场》2024-12-09 3、《汽车行业周报：Optimus硬件协调表现超预期，华为车业务合作伙伴扩容》2024-12-01 鸿蒙智行11月交付新车41,931辆，同比+122.7%，环比 +0.7%。 问界：问界M9发布11个月累计大定突破18万辆，连续蝉联中国市场50万以上月度销冠。问界新M7系列11月交付12,573辆，上市13个月累计交付新车23万辆。享界：全景智慧旗舰轿车享界S9上市以来连续8周蝉联40万以上纯电轿车销量TOP1。智界：鸿蒙智行首款轿跑SUV智界R711月交付8983辆。尊界：华为与江淮合作的首款产品尊界S800正式亮相，上市48h预定2108台。 ▌极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健 极氪：11月交付27,011辆，同比+106.1%，环比+7.8%，连续三个月创月交付新高。零跑：11月单月交付量首次突破4 万台，达到40,169台，同比+117.0%，环比+5.2%。零跑预定 2025年交付目标为50万辆。广汽埃安：11月交付42,301 辆，同比+1.8%，环比+5.6%，月交付量保持稳健。 ▌投资建议 乘用车整车方面，呈现头部愈发集中趋势。小鹏、极氪、零跑等多家新势力车企交付创历史新高。小鹏MONA03、P7+表现强劲。蔚来、鸿蒙智行等保持较高交付量。广汽埃安等车企月交付量保持稳健。看好小鹏、华为系主机厂等主机厂销量持续增长。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道： ①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技； ④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 2024-12-18 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ模塑科技 7.26 0.63 0.77 0.93 11.52 9.43 7.81 买入 002906.SZ华阳集团 31.75 0.94 1.26 1.68 33.78 25.21 18.92 未评级 300100.SZ双林股份 28.12 0.20 0.99 1.03 140.60 28.40 27.30 买入 300258.SZ精锻科技 9.28 0.56 0.67 0.85 16.57 13.85 10.92 买入 300652.SZ 雷迪克 31.03 1.17 1.22 1.52 26.52 25.43 20.41 买入 301215.SZ 中汽股份 6.27 0.12 0.14 0.20 52.25 44.63 31.99 未评级 301307.SZ 美利信 22.85 0.70 0.38 0.85 32.64 59.46 27.03 未评级 600418.SH 江淮汽车 37.12 0.07 0.12 0.27 530.29 309.33 137.48 买入 600933.SH 爱柯迪 18.04 1.02 1.15 1.48 17.69 15.69 12.19 买入 601127.SH 赛力斯 130.21 -1.62 3.84 4.61 -80.38 33.91 28.25 买入 601965.SH 中国汽研 18.18 0.84 0.96 1.13 21.64 18.85 16.08 未评级 603009.SH 北特科技 36.65 0.14 0.20 0.36 261.79 183.25 101.81 买入 603179.SH 新泉股份 45.72 1.65 2.28 3.05 27.71 20.05 14.99 买入 603197.SH 保隆科技 38.29 1.82 1.94 2.78 21.04 19.73 13.76 未评级 603348.SH 文灿股份 25.91 0.19 0.71 1.45 136.37 36.50 17.89 未评级 603596.SH 伯特利 47.80 2.15 1.91 2.47 22.23 25.04 19.35 未评级 603730.SH 岱美股份 9.36 0.51 0.53 0.63 18.35 17.81 14.93 未评级 605133.SH 嵘泰股份 22.86 0.78 1.20 1.77 29.31 19.05 12.92 买入 832978.BJ 开特股份 13.89 0.59 0.76 0.96 23.54 18.28 14.47 买入 833533.BJ 骏创科技 29.00 0.88 1.18 1.58 32.95 24.58 18.35 买入 836221.BJ 易实精密 16.59 0.53 0.74 0.97 31.30 22.42 17.10 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、蔚来/小鹏/理想/小米：小鹏、小米月交付量创新高，小米冲刺全年13万台交付目标5 1.1、蔚来：11月交付20,575辆，子品牌乐道交付新车5,082辆5 1.2、小鹏：11月交付30,895辆，小鹏MONAM03及P7+畅销带动小鹏月交付量创新高5 1.3、理想：11月交付48,740辆，交付量维持新势力第一6 1.4、小米：11月交付2万+辆，全年冲刺13万台交付目标7 2、鸿蒙智行：11月交付41,931辆，尊界上市48H预定2,108辆8 3、极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健9 3.1、极氪：11月交付27,011辆，创月交付新高。9 3.2、零跑：11月交付40,169辆，月交付量首次突破4万辆9 3.3、广汽埃安：11月交付42,301辆，交付量保持稳健10 4、重点推荐个股11 5、风险提示12 图表目录 图表1：蔚来月度交付情况（辆）5 图表2：小鹏月度交付情况（辆）6 图表3：理想月度交付情况（辆）6 图表4：小米月度交付情况（辆）7 图表5：鸿蒙智行月度交付情况（辆）8 图表6：极氪月度交付情况（辆）9 图表7：零跑月度交付情况（辆）10 图表8：广汽埃安月度交付情况（辆）10 1、蔚来/小鹏/理想/小米：小鹏、小米月交付量创新高，小米冲刺全年13万台交付目标 1.1、蔚来：11月交付20,575辆，子品牌乐道交付新车 5,082辆 蔚来11月交付新车20,575台，同比+28.9%，环比-1.9%，交付量连续7个月超2万台。 2024年1-11月累计交付新车190,832台，同比+34.4%。11月蔚来品牌交付新车15,493台，乐道L60交付新车5,082台，乐道品牌预计12月将首次实现单月交付量破万台。 图表1：蔚来月度交付情况（辆） 蔚来汽车月度交付量（辆） 25,00020,00015,00010,0005,0000 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 202120222023 2024 资料来源：蔚来汽车公众号，华鑫证券研究 1.2、小鹏：11月交付30,895辆，小鹏MONAM03及 P7+畅销带动小鹏月交付量创新高 小鹏11月交付新车30,895台，同比+54.2%，环比+29.2%。其中，小鹏MONAM03上市 3个月交付连续过万台；小鹏P7+发布23天，交付量超7,000台。2024年1月-11月，小 鹏累计交付新车共153,373台，同比+26%。 图表2：小鹏月度交付情况（辆） 资料来源：小鹏汽车公众号，华鑫证券研究 1.3、理想：11月交付48,740辆，交付量维持新势力第一 理想11月交付新车48,740辆，同比+18.8%，环比-5.3%。2024年1月-11月理想共交 付441,995辆。 图表3：理想月度交付情况（辆） 资料来源：理想汽车公众号，华鑫证券研究 1.4、小米：11月交付2万+辆，全年冲刺13万台交付目标 小米连续两个月交付2万+辆。4月SU7上市以来，交付稳步上行，全年冲刺13万台交付目标。12月9日，小米YU7外观图公布，整车长宽高分别为4999/1996/1600mm，轴距为3000mm，采用5座布局，预计2025年6-7月上市. 图表4：小米月度交付情况（辆） 资料来源：小米汽车公众号，华鑫证券研究 2、鸿蒙智行：11月交付41,931辆，尊界上市48h预定2,108辆 11月鸿蒙智行全系交付新车41,931辆，同比+122.7%，环比+0.7%。 图表5：鸿蒙智行月度交付情况（辆） 鸿蒙智行月度交付量（辆） 50000450004000035000300002500020000150001000050000 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 202120222023 2024 资料来源：鸿蒙智行公众号，华鑫证券研究 问界：全景智慧旗舰SUV问界M9发布11个月累计大定突破18万辆，连续蝉联中国市场50万以上月度销冠。问界新M7系列11月交付12,573辆，上市13个月累计交付新车23万辆。 智界：鸿蒙智行首款轿跑SUV智界R711月交付8983辆。 尊界：华为与江淮合作的首款产品尊界S800正式亮相，上市48h预定2108台。 3、极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健 3.1、极氪：11月交付27,011辆，创月交付新高。 极氪11月交付27,011辆，同比+106.1%，