锌日报：消费呈现季节性淡季状态

策略摘要

研究员陈思捷、师橙分析，进入季节性消费淡季，除压铸外镀锌和氧化锌开工率环比走低，现货市场成交情况不佳，盘面价差及现货升水双双走弱。仓单库存维持在1230吨，社会库存继续下滑支撑锌价高位稳定。进口矿TC小幅上涨10美元/千吨至-20美元/千吨，国产矿TC上涨200元/吨至1850元/吨。但冶炼厂原料端依旧存在补库需求，国内高海拔矿山存在季节性减产，12月国产矿预期开工率下滑，进口矿加工费长单谈判仍处于僵持阶段。当下锌价缺乏有力驱动力，震荡走势为主。

核心观点

■市场分析

• 现货方面：LME锌现货升水为-17.00美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨50元/吨至25990元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌45元/吨至655元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至25860元/吨，SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至525元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至26040元/吨，SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌75元/吨至705元/吨。
• 期货方面：2024-12-30沪锌主力合约开于25170元/吨，收于25325元/吨，较前一交易日持平，全天交易日成交142279手，较前一交易日减少12919手，全天交易日持仓139968手，较前一交易日减少3558手，日内价格震荡，最高点达到25410元/吨，最低点达到25145元/吨。
• 库存方面：截至2024-12-30，SMM七地锌锭库存总量为6.25万吨，较上周同期减少-0.76万吨。截止2024-12-30，LME锌库存为237875吨，较上一交易日减少6625吨。

策略

单边：中性。套利：中性。

风险

1、海外矿大面积复产投产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。