政策与地缘研究9月第1期：海外降息节奏临近，国内基金费率改革

美联储新一轮预防式降息将至

• 美联储主席鲍威尔和理事沃勒释放降息信号，认为就业下行风险上升，通胀压力减弱，短期内就业风险大于通胀风险。
• 美联储内部存在分歧，威廉姆斯支持渐进式降息，哈马克反对9月降息。
• 8月非农就业人口仅增2.2万人，远低于预期，失业率升至4.3%，劳动力市场降温趋势确认。
• 若9月美联储降息，国内货币政策操作空间将扩大，预计通过国债逆回购市场投放基础货币，引导利率下行。

国内经济与产业政策

• 聚焦要素市场化配置试点、城市高质量发展，电子信息制造业稳增长方案，“人工智能+”及卫星通讯产业指导意见。
• 关键政策包括：工信部与市场监管总局发布电子信息制造业稳增长方案，国务院推动要素市场化配置改革试点，发布城市高质量发展意见，以及“人工智能+”和卫星通讯产业指导意见。

资本市场动态

• 聚焦公募基金费率改革、债券市场平稳发展，推动资本市场改革和证券公司提质增效。
• 关键动态包括：证监会修订《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，财政部与央行强调财政与货币政策协同，证监会召开“十五五”资本市场规划座谈会，以及发布证券公司分类监管规定修订。

全球地缘与经济跟踪

• 地缘事件：天安门广场举行阅兵仪式，上合组织峰会闭幕，特朗普关税遭司法挑战，中国商务部代表访美。
• 经济数据：美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%，特朗普解除美联储理事库克，鲍威尔释放降息信号。

未来重要事件展望

• 苹果秋季新品发布会（9月10日），美国8月CPI月率公布（9月11日），世界储能大会（9月16-18日），美联储FOMC利率决议（9月18日）等。

风险提示

• 政策理解偏差，历史经验失效。