农林牧渔行业12月USDA跟踪月报：12月USDA下调全球小麦、玉米产量，上调大豆产量预测

核心观点

• 小麦：2024/25年度中国小麦产量增加、消费量下降，库销比上升；全球小麦产量、消费量增加，库销比微降。
• 玉米：2024/25年度中国玉米产量、消费量上升，库销比下降；全球玉米产量、期末库存下降，消费量提升。
• 大豆：2024/25年度中国大豆产量微降，消费量、库销比上升；全球大豆产量、消费量、库销比均提升。

关键数据

• 小麦：中国2024/25年度小麦产量1.40亿吨（+341万吨），消费量1.51亿吨（-250万吨），期末库存减少，库销比87.83%；全球产量7.93亿吨（-178万吨），出口2.14亿吨（-102万吨）。
• 玉米：中国2024/25年度玉米产量2.92亿吨（+316万吨），消费量3.13亿吨（+600万吨），进口、期末库存、库销比下降；全球产量12.18亿吨（-803万吨），消费量12.38亿吨（+2031万吨），期末库存减少。
• 大豆：中国2024/25年度大豆产量2,070万吨（-14万吨），进口1.09亿吨（-300万吨），消费量1.27亿吨（+510万吨），期末库存增加；全球产量4.27亿吨（+3243万吨），消费量4.04亿吨（+1984万吨），期末库存增加。

研究结论

• 中国小麦、玉米进口量预期下调，国内三大作物平均价仍下降，但整体处于相对低位，预计明年价格有望企稳回升。
• 关注国内冬小麦生长期自然天气影响及四季度种企销售旺季业绩。
• 农产品价格波动、主产国进出口政策变动、地缘政治、极端灾害等风险需关注。